Auteur

Simon Wiersma
Investment Manager

Dagbericht Beleggen Recessie voorspellen niet zo zinvol

maandag 15 oktober 2018

Wie had er gedacht dat Oranje die Mannschaft met 3-0 zou verslaan? Of dat we half oktober nog in onze zwembroek op het strand zouden liggen? Er zijn maar weinig mensen die dat een week geleden goed hebben voorspeld. Laat staan dat er mensen zijn, die precies kunnen voorspellen wanneer de volgende recessie gaat plaatsvinden. Die mensen zijn er namelijk niet. 

Ongerustheid begrijpelijk…

Natuurlijk zijn er mensen die roepen dat die er een keer aankomt. En als je het maar vaak genoeg roept, krijg je vanzelf een keer gelijk. Ook ik geloof dat we weer een recessie gaan meemaken, maar durf niet te voorspellen wanneer. Dat is namelijk complete onzin. En als die recessie er dan komt, weten we niet hoe lang en hoe diep die zal zijn. Wat wel begrijpelijk is, na zo'n lange periode van economische groei en steeds hogere aandelenkoersen, is dat beleggers zenuwachtig worden voor een correctie. 

… maar niet elke scherpe koersdaling ‘begin van het einde’  

Dat er zo nu en dan periodes zijn met koersdalingen, is heel normaal. Maar het is onzin om iedere scherpe koersdaling als 'het begin van het einde' te bestempelen. Dat betekent echter niet dat ik hier ga voorspellen dat de koersen niet verder kunnen dalen. Je weet immers nooit wat een op hol geslagen kudde doet... Vaak komen beleggers na een paar dagen van wilde neerwaartse koersbewegingen wel weer bij zinnen en gaan dan weer even nadenken. Wat is ook alweer de reden voor de koersdaling? En is dat terecht? Vaak is er fundamenteel niet zo veel aan de hand maar is het vooral de angst voor het onbekende en de zeer sterke drang om, net als 'de buurman', maar even winst te nemen. Of erger, in blinde paniek te verkopen. 

Vaak scherp herstel na felle correctie

Maar pas op: vaak volgt er na een felle correctie ook een scherp koersherstel. En dat is precies wat er vrijdag op Wall Street gebeurde. Voor de Europese beurzen kwam het herstel te laat om zich eraan op te trekken. Vrijdag konden daar de winsten van eerder op de dag niet worden vastgehouden. De Stoxx Europe 600 Index stond bij het luiden van de slotgong 0,2% lager, na eerder op de dag nog 1% hoger te hebben gestaan na de 2% verlies van donderdag. Het sentiment was dus nog niet helemaal gedraaid. Dat was ook te zien op de obligatiemarkt, waar de rente op de 'veilige' Duitse tienjaarslening 2 basispunten daalde naar 0,50%. De euro sloot vrijwel onveranderd op 1,156. 

Achtbaanrit aandelenkoersen op Wall Street. Nasdaq: +2,3%

De Amerikaanse aandelenindices sloten vrijdag na een achtbaanrit uiteindelijk wel hoger. De S&P 500 Index boekte een winst van 1,4%, de sterkste stijging sinds 10 april. De Nasdaq herstelde zelfs 2,3%. Onder andere beter dan verwachte kwartaalcijfers van banken J.P.Morgan en Citigroup ondersteunden het positieve sentiment. En dat is precies wat ik bedoel: zolang de bedrijfswinsten op peil blijven (en de verwachtingen overtreffen) hoeft een iets hogere rente verdere koerswinsten niet in de weg te staan. Wel zullen de waarderingen niet oplopen maar juist wat dalen, als gevolg van die hogere rente. Alles draait dus om de winst(groei)cijfers. En wat dat betreft, ziet het er helemaal nog niet zo slecht uit. In ieder geval niet zo slecht als de markt nu heeft ingeprijsd. Wel zullen de aandelenkoersen beweeglijk (‘volatiel’) blijven als rentes nog wat verder oplopen.

Regio opkomende markten aantrekkelijk gewaardeerd

De Amerikaanse 10-jaarsrente daalde vrijdag met 1 basispuntje naar 3,16%. Ook aandelen uit opkomende markten stegen vrijdag en beleefden zo een prima einde van een slechte week. De MSCI Emerging Markets Index herstelde vrijdag 2,6%, de grootste koersstijging sinds maart 2016. Je zal de dag ervoor maar in paniek zijn uitgestapt… Wij vinden aandelen en obligaties uit opkomende markten tegen de huidige waarderingen, en gezien de positieve vooruitzichten aantrekkelijk geprijsd en houden vast aan een overwogen positie van deze categorieën in de tactische vermogensverdeling van onze beleggingsstrategieën.

Agenda van vandaag

Op de agenda staan onder andere industriële productiecijfers uit Japan en winkelverkoopcijfers uit de VS. Kwartaalcijfers verwachten we van onder andere Charles Schwab en Bank of America. 

Fijne week!
 

Sprinters Long

Naam Hefboom Bied Laat % Dag Watchlist Trade
Sprinter BEST Long 473,55 op AEX 9,9 5,33 5,35 +2,30 % Koop Sprinter
Sprinter BEST Long 421,44 op AEX 5,0 10,55 10,57 +1,25 % Koop Sprinter

Sprinters Short

Naam Hefboom Bied Laat % Dag Watchlist Trade
Sprinter Short 567,0 op AEX 10,1 5,22 5,23 -1,69 % Koop Sprinter
Sprinter BEST Short 629,16 op AEX 5,0 10,50 10,52 -0,85 % Koop Sprinter

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investmentmanager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op maandag 15 oktober 2018, 07:57 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: S&P Capital IQ, Bloomberg, CreditSights, Oddo Securities, Sustainalytics, Standard & Poor’s, Thomson Reuters Datastream, Moody’s, Fitch, UBS Neo en/of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ‘Amerikaanse beleggingswetgeving’). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor ‘U.S. Persons’ in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd, opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2017 ING Bank N.V., Amsterdam.