Op Goede Vrijdag (19 april) en Tweede Paasdag (22 april) is de beurs gesloten en is er geen handel mogelijk in Sprinters

Auteur

Simon Wiersma
Investment Manager

Dagbericht beleggen ​Stemming weer opperbest; schieten aandelenbeleggers te ver door?

woensdag 6 februari 2019

Goedemorgen. Van het glas bijna leeg naar halfvol en richting tot het randje toe gevuld. De stemming kan snel omslaan op de financiële markten. Dit terwijl er op geopolitiek gebied weinig is veranderd in de afgelopen weken. De brexitsoap nadert de 'klif' op 29 maart en de handelsoorlog tussen de VS en China duurt, ondanks hoopvolle gesprekken, voort. Ook lijkt de wereldeconomie nog wat verder af te koelen. 

Fed hoofdverantwoordelijke voor stemmingsomslag

Verantwoordelijk voor de omslag van het marktsentiment is dan ook maar één man: Jerome Powell, de voorzitter van het stelsel van Amerikaanse centrale banken, de Fed. Om in cafétermen te blijven: hij heeft de tap weer opengezet. Of beter gezegd: hij heeft beloofd de 'geldkraan' nog even niet verder dicht te draaien. Het gevolg is dat door het vooruitzicht op voldoende liquiditeit niet alleen de koersen van aandelen maar ook de waarderingen, uitgedrukt in koers-winstverhoudingen, weer zijn gestegen. Tel hier bij op de (licht) meevallende kwartaalcijfers en je hebt een situatie waarin koersen als door een magneet omhoog worden getrokken. En ik moet zeggen dat dit niet de eerste, en ook zeker niet de laatste keer is dat we dit gaan meemaken.

Economie eurozone lijkt te stabiliseren…

Ondertussen lijkt de angst voor een recessie met dezelfde snelheid als waarmee de koersen stijgen, te verdwijnen. Gisteren was er goed nieuws uit de eurozone. De samengestelde inkoopmanagersindex van januari kwam iets hoger uit dan verwacht. Deze ‘PMI Composite’ index is vorige maand gedaald van 51,1 naar 51 punten. Bij een eerdere schatting was er sprake van een daling naar 50,7 punten. Dit wijst op een stabilisatie van de economische groei, die sinds vorig jaar wel flink is afgekoeld. 

… met Spanje als uitblinker

Wat opvalt is dat de Spaanse economie best goed draait. De Spaanse inkoopmanagersindex is gestegen van 53,4 naar 54,5 punten (53,2 verwacht), terwijl die van Italië is gedaald van 50 naar 48,8 punten (49,4 verwacht). De Duitse inkoopmanagersindex is in januari gestegen van 51,6 naar 52,1 punten, gelijk aan de eerste schatting. Goed nieuws dus! De recessieangst die eind vorig jaar nog overheerste, lijkt op basis van deze cijfers niet terecht. En dat past in onze beleggingsvisie voor dit jaar: minder meer, maar geen recessie.

Europese beurzen flink hoger

Beleggers reageerden opgelucht. In navolging van de hogere koersen op Wall Street maandagavond, sloten alle Europese beurzen gisteren met fraaie winsten. Winstwaarschuwingen en tegenvallende berichten van onder andere het Zwitserse AMS en het Duitse Infineon konden de pret niet drukken. Goede kwartaalcijfers van het Britse BP werden beloond. De Stoxx Europe 600-index sloot met een winst van 1,4% op het hoogste niveau sinds medio november. Alleen vastgoedaandelen sloten met een verlies van 0,3% iets lager. 

Geen ‘risk-on’ in staatsobligaties

Opvallend genoeg was er op de obligatiemarkt geen sprake van een ‘risk-on’ houding. De Duitse 10-jaarsrente ging na een hogere opening toch 1 basispunt lager de dag uit op 0,17%. Een puntje van aandacht. Zijn aandelenbeleggers toch iets te hard van stapel gegaan? Zoals we al vaker hebben geschreven, blijven markten naar verwachting behoorlijk volatiel.

Technologieaandelen stuwen Wall Street

Aandelen op Wall Street boekten gisteren voor de vijfde dag op rij winst. Dat is de langste rally, tot nu toe, van dit jaar. Hogere koersen van technologiebedrijven wogen zwaarder dan koersverliezen bij banken, die last hadden van de lagere rentes. Geholpen door goede cijfers en vooruitzichten van onder andere Estee Lauder (+11,6%) en Ralph Lauren (+8,4%) sloot de S&P 500-index 0,47% hoger. De Nasdaq-index won 0,74%, mede door een koerswinst van 1,2% van Alphabet ondanks tegenvallende omzetverwachtingen voor het huidige kwartaal.

10-jaarsrente daalt ook in de VS

De Amerikaanse 10-jaarsrente daalde met 3 basispunten naar 2,70%. Ook hier dus een 'waarschuwende vinger' vanuit de obligatiemarkt. Lagere rentes zijn gunstig, tenzij deze een voorbode zijn van een (sterk) afkoelende economische groei. Hiervan lijkt nog geen sprake. Wel is de ISM Non-Manufacturing-index, de inkoopmanagersindex van de Amerikaanse dienstensector, in januari gedaald van 58 naar 56,7 punten. Dit cijfer wijst nog altijd op een aantrekkende economische groei in de eerste maand van het nieuwe jaar. 

Winstwaarschuwing Toyota

De 'State of the Union' toespraak van president Donald Trump, gisteravond nabeurs, maakt vanochtend weinig indruk bij beleggers. Veel beurzen zijn nog steeds gesloten vanwege de viering van Chinees Nieuwjaar. De Nikkei-index is in Tokio 0,14% hoger gesloten ondanks een winstwaarschuwing van Toyota (-0,7%) en de beurs van Australië boekte een winst van 0,3%. De futures op de Amerikaanse aandelenindices staan licht hoger. Ik verwacht een vlakke tot licht lagere opening van de Europese beurzen. Koersen van Europese autofabrikanten kunnen onder druk komen door de winstwaarschuwing van Toyota.

Agenda van vandaag

Op de agenda van vandaag staan, onder andere, cijfers over de Duitse fabrieksorders en handelsbalanscijfers uit de VS. Het kwartaalcijferseizoen wordt vervolgd met cijfers van onder andere ING, Daimler, BNP Paribas, OMV, Vinci, GlaxoSmithkline, Eli Lily, Humana, General Motors en Metlife. 
 
Fijne dag!

Sprinters Long

Naam Hefboom Bied Laat % Dag Watchlist Trade
Sprinter BEST Long 515,48 op AEX 10,0 5,66 5,68 +0,89 % Koop Sprinter
Sprinter BEST Long 459,19 op AEX 5,0 11,30 11,32 +0,44 % Koop Sprinter

Sprinters Short

Naam Hefboom Bied Laat % Dag Watchlist Trade
Sprinter Short 614,0 op AEX 10,3 5,55 5,56 -0,18 % Koop Sprinter
Sprinter Short 684,0 op AEX 4,5 12,63 12,64 -0,16 % Koop Sprinter

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investmentmanager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op woensdag 6 februari 2019, 07:57 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: S&P Capital IQ, Bloomberg, CreditSights, Oddo Securities, Sustainalytics, Standard & Poor’s, Thomson Reuters Datastream, Moody’s, Fitch, UBS Neo en/of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ‘Amerikaanse beleggingswetgeving’). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor ‘U.S. Persons’ in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd, opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2017 ING Bank N.V., Amsterdam.