Auteur

Simon Wiersma
Investment Manager

Dagbericht beleggen Optimisme alom op de aandelenmarkten

donderdag 4 april 2019

Europese aandelen stegen gisteren naar het hoogste niveau sinds augustus vorig jaar. Tja, het kan snel gaan. Zo zijn er nog veel beren op de weg, en zo lijken alle zorgen verdwenen. De optimisten winnen vooralsnog van de pessimisten. 

Ook economisch gezien sprake van lente

Na de meevallende inkoopmanagersindices uit China eerder deze week, kregen we woensdagochtend ook beter dan verwachte inkoopmanagersindices uit Europa. Achtereenvolgens kwamen de samengestelde indices (productie- en dienstensector) uit Spanje (55,4), Italië (51,5) en Frankrijk (48,9) hoger uit dan verwacht. Alleen die van Duitsland (51,4) viel iets tegen, door een lagere stand van de inkoopmanagersindex van de productiesector. De index voor de eurozone als geheel is in maart volgens definitieve cijfers gedaald van 51,9 naar 51,6 punten, maar dat was wel hoger dan de eerste schatting van 51,3. Het cijfer duidt op een zwakke, maar positieve economische groei. Langzaam maar zeker begint het zonnetje weer te schijnen en is er zicht op wat economische verbetering. Ook is de kans toegenomen dat er een langer uitstel van de brexit komt, nadat gisteravond laat in het Britse Lagerhuis tegen een harde brexit is gestemd. Wordt vervolgd…

Europese aandelen naar hoogste niveau sinds augustus 2018

De stemming op de Europese beurzen was gisteren opperbest. Meevallende macro-economische cijfers en hoop op een spoedig handelsakkoord tussen de VS en China stuwden de aandelenkoersen verder omhoog. De Stoxx Europe 600-index boekte een winst van 1% en sloot op het hoogste niveaus sinds augustus vorig jaar. Weg is alle angst. Zowel de index van de Europese autosector als de Italiaanse beurs staat nu meer dan 20% hoger dan tijdens de laatste dip, waardoor er ‘officieel’ sprake is van een bullmarkt. En dat terwijl hierover misschien wel de meeste zorgen zijn of, beter gezegd, waren. De DAX-index sloot zelfs 1,7% hoger op de hoogste stand sinds begin oktober. De AEX-index boekte een winst van net geen 1%. 

Rente kan verder normaliseren

Door de beter dan verwachte inkoopmanagersindices is de angst voor een aanstaande recessie flink afgenomen. In reactie schoot de Duitse 10-jaarsrente 6 basispunten omhoog naar +0,01%. We verwachten dat deze nog wat verder kan oplopen, omdat de daling van de afgelopen weken wat overdreven was. Doordat sommige beleggers zich hadden gepositioneerd op een verdere daling van de rente, en zich nu genoodzaakt zien hun ‘verkeerde’ posities te sluiten, kunnen rentes weer wat normaliseren. Ook de euro werd wat sterker op 1,124 tegenover de dollar. Sterk oplopende rentes en/of tegenvallende winstgroei(verwachtingen) van bedrijven zouden het optimisme op de beurzen kunnen laten draaien. We kijken daarom uit naar het aanstaande kwartaalcijferseizoen.

Gemengde macrocijfers in de VS

Amerikaanse macrocijfers waren gisteren wat gemengd. Het aantal hypotheekaanvragen is vorige week met maar liefst 18,6% toegenomen. De combinatie van een lage rente en een hoog consumentenvertrouwen is positief voor de Amerikaanse huizenmarkt. Wat ook weer positief is voor de economische groei. Loonstrookjesverwerker ADP meldde slechts 129.000 nieuwe banen in maart, minder dan de verwachte 175.000. Een kleine tegenvaller. Het cijfer van vorige maand werd echter opwaarts bijgesteld van 183.000 naar 197.000. Dat was weer een meevaller. Verder is de inkoopmanagersindex van de Amerikaanse dienstensector vorige maand gedaald van 59,7 naar 56,1 punten. Analisten verwachtten een kleinere daling naar 58 punten. Onderzoeksbureau Markit kwam echter met andere cijfers. Hun inkoopmanagersindex van de dienstenssector is juist gestegen van 54,8 naar 55,3 punten (54,8 verwacht). Per saldo is het beeld van de Amerikaanse economie dus helemaal zo slecht nog niet.

Bullish signaal voor aandelen VS

Beleggers op Wall Street namen gisteren even een pas op de plaats. De S&P 500-index sloot 0,2% hoger, de Nasdaq-index steeg iets harder met 0,6%. Inmiddels heeft een aantal Amerikaanse aandelenindices een zogeheten 'golden cross' laten zien. Hierbij is het 50-daags koersgemiddelde opwaarts door het 200-daags gemiddelde gestegen. Voor technisch analisten een 'bullish' signaal. Maar ik laat de technische analyse graag verder over aan mijn collega Bas Heijink. 

Geen inverse rentecurve meer

Op de obligatiemarkt heerste, net als in Europa, een ‘risk-on’-stemming. Rentes op Amerikaanse staatsobligaties liepen op, nu de kans op een recessie toch niet zo groot blijkt als werd ingeprijsd. De Amerikaanse 10-jaarsrente steeg met 5 basispunten naar 2,52% en staat inmiddels weer ruim boven de 3-maandsrente. Van een inverse rentecurve is dus geen sprake meer. Weer een recessiesignaal verdwenen.

Aziatische beleggers wachten op nieuwe impulsen

Op de Aziatische beurzen nemen beleggers vanochtend een afwachtende houding aan. Ze wachten op nieuwe richtinggevende impulsen. Onderliggend is het sentiment nog wel positief. De Nikkei-index sloot in Tokio nipt boven het slot van gisteren en de Hang Seng-index verliest in Hongkong 0,5%. Maar de beurzen op het vasteland van China stijgen vanmorgen nog wat verder. De beurs van Shanghai noteert 0,7% hoger en de beurs van Shenzhen wint 0,4%. De futures op de Amerikaanse aandelenindices staan rond het slot van gisteren. Ik verwacht dan ook een vlakke tot iets lagere opening van de Europese beurzen.

Agenda van vandaag 

Op de agenda voor vandaag staan onder andere Nederlandse inflatiecijfers van maart en cijfers over Duitse fabrieksorders in februari. Uit de VS krijgen we vanmiddag de wekelijkse aanvragen voor een werkloosheidsuitkering. Geen hele spannende cijfers. Het wachten is op het officiële Amerikaanse arbeidsmarktrapport van maart, dat morgen wordt gepubliceerd.

Fijne dag! 

Sprinters Long

Naam Hefboom Bied Laat % Dag Watchlist Trade
Sprinter BEST Long 11430,44 op DAX 10,0 12,63 12,64 -0,39 % Koop Sprinter
Sprinter BEST Long 10215,59 op DAX 5,1 24,78 24,79 -0,20 % Koop Sprinter

Sprinters Short

Naam Hefboom Bied Laat % Dag Watchlist Trade
Sprinter Short 13530,0 op DAX 9,8 12,87 12,88 +0,23 % Koop Sprinter
Sprinter Short 13800,0 op DAX 8,1 15,67 15,68 +0,19 % Koop Sprinter

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investmentmanager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op donderdag 4 april 2019, 07:57 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: S&P Capital IQ, Bloomberg, CreditSights, Oddo Securities, Sustainalytics, Standard & Poor’s, Thomson Reuters Datastream, Moody’s, Fitch, UBS Neo en/of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ‘Amerikaanse beleggingswetgeving’). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor ‘U.S. Persons’ in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd, opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2017 ING Bank N.V., Amsterdam.