Auteur

Simon Wiersma
Investment Manager

Dagbericht beleggen Sterk arbeidsmarktrapport VS: ‘goed nieuws is slecht nieuws’

maandag 8 juli 2019

Helaas, geen wereldtitel voor de Oranje Leeuwinnen maar wel een knappe tweede plaats. De Amerikaanse dames waren net iets te sterk. Het was een beter weekend voor de Nederlandse wielerfans: na jaren weer eens een Nederlander in de gele trui! Voor een Nederlandse Touroverwinning moeten we misschien nog even geduld hebben…

Minder druk op Fed om rente te verlagen

Na vrijdag is de kans toegenomen dat beleggers ook geduld moeten hebben voor een renteverlaging door de Fed, de Amerikaanse centrale bank. De sterke cijfers van het Amerikaanse arbeidsmarktrapport van juni betekenen: minder druk op de Fed om de beleidsrente snel te verlagen. In juni zijn er in de VS namelijk 224.000 nieuwe banen bijgekomen, veel meer dan de verwachte 160.000. Niet één van de 75 door Bloomberg geraadpleegde analisten had zo'n hoog getal verwacht. Het is een mooi herstel na de slechts 72.000 banen die er in mei bij zijn gekomen. 

Hogere werkloosheid VS vals signaal

De vrees voor afzwakking van de Amerikaanse economie is flink afgenomen. Een rentverlaging door de Fed lijkt op dit moment dan ook helemaal niet nodig, al rekent ‘de markt’ (gezien de koersen) er wel op, dat de rente eind deze maand met 0,25% wordt verlaagd. Die renteverlaging zou een soort verzekering zijn tegen mindere economische tijden. Verder is de werkloosheid in de VS vorige maand gestegen van 3,6% naar 3,7%. Dat lijkt erger dan het is. Het gaat namelijk om een klein afrondingsverschil. Ook hebben zich meer mensen op de arbeidsmarkt gemeld, wat op zich een positief signaal is. De participatiegraad is gestegen van 62,8% naar 62,9%. De uurlonen in de VS zijn in juni met 0,2% gestegen (+0,3% was verwacht). Op jaarbasis bedraagt de stijging nu 3,1% (+3,2% verwacht). 

Rentes hoger op Wall Street, koersen lager

In reactie op het beter dan verwachte arbeidsmarktrapport liepen de rentes vrijdag na 14.30 uur flink op. Zoals gezegd, is de kans op stevige renteverlagingen door de Fed afgenomen. De Amerikaanse 2-jaarsrente steeg tien basispunten naar 1,86% en de 10-jaarsrente acht basispunten naar 2,03%. Op Wall Street stonden niet alleen de koersen van obligaties onder druk maar verloren ook aandelen terrein. De S&P 500-index sloot 0,2% lager, de Nasdaq verloor 0,1%. Goed economisch nieuws was vrijdag dus slecht nieuws voor de markten. Toch zijn we van mening dat beleggers blij kunnen zijn met een goed arbeidsmarktrapport. De kans dat een recessie aanstaande is, is immers flink afgenomen. Dat is goed nieuws voor de toekomstige bedrijfswinsten. Wel kunnen de rentes nog iets verder oplopen. Beleggers hebben naar onze mening iets te veel renteverlagingen door centrale banken ‘ingeprijsd’. 
 
Stoxx Europe 600-index 0,7% lager, minder Duitse fabrieksorders 

Op de Europese beurzen werd met spanning uitgekeken naar het Amerikaanse arbeidsmarktrapport en volgenden de koersen de bewegingen op Wall Street. In het kielzog van de Amerikaanse rentes steeg ook de rente op Duitse staatsobligaties. De Duitse tienjaarsrente steeg met 4 basispunten naar -0,36%. De Stoxx Europe 600-index sloot vrijdag 0,7% lager maar de aandelen van banken en verzekeraars (die profiteren van hogere rentes) sloten gemiddeld bijna onveranderd. De stemming op de beurzen was eerder op de dag al wat gedrukt door tegenvallende cijfers uit Duitsland. De Duitse fabrieksorders zijn in mei met 2,2% afgenomen ten opzichte van april. Er werd gerekend op een veel kleinere daling van 0,2%. Op jaarbasis was er een daling van maar liefst 8,6% (-6,2% verwacht). De handelsspanningen drukken en zwaar stempel op de Duitse industrie. Vooralsnog houdt de sterke dienstensector bij onze oosterburen de algehele groei nog op peil, maar de tegenwind neemt wel steeds verder toe.
 
Flinke verliezen op Aziatische aandelenmarkten

De Aziatische beurzen zijn vanmorgen negatief aan de nieuwe beursweek begonnen. De hoop op snelle renteverlagingen door de Fed, die aandelenwaarderingen zouden steunen, is na vrijdag afgenomen terwijl de spanningen in het Midden-Oosten zijn toegenomen. Iran dreigt, tegen de afspraken in, met het opvoeren van uraniumverrijking. Verder lijdt de stemming onder Japanse exportbeperkingen op hightechmaterialen naar Zuid-Korea. De Nikkei-index in Tokio koerst op het moment van schrijven ruim 1% lager en de Kospi-index in Seoel (Zuid-Korea) verliest ruim 2%. De Hang Seng-index in Hongkong verliest 1,8% terwijl de beurs van Shanghai 2,5% in de min staat. Op de Chinese beurzen wordt het sentiment vooral gedrukt door het grote aantal nieuwe bedrijven wat van plan is naar de beurs te komen. De futures (koersen van termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices staan op dit moment rond de 0,3% lager dan het slot van vrijdag. We verwachten dan ook een lager begin van de nieuwe week op de Europese beurzen.
 
Agenda van vandaag

Op de agenda voor vandaag staan onder andere industriële-productie- en handelscijfers uit Duitsland. Verder krijgen we de index van het beleggersvertrouwen in de eurozone van juli. Er wordt een stijging van -3,3 naar +0,1 punten verwacht. In de VS worden vanavond cijfers bekendgemaakt over het opgenomen consumentenkrediet in mei.

Fijne week! 

Sprinters Long

Naam Hefboom Bied Laat % Dag Watchlist Trade
Sprinter BEST Long 25128,32 op Dow Jones 9,9 25,34 25,36 -2,09 % Koop Sprinter
Sprinter BEST Long 22517,84 op Dow Jones 5,1 48,93 48,95 -1,03 % Koop Sprinter

Sprinters Short

Naam Hefboom Bied Laat % Dag Watchlist Trade
Sprinter Short 29540,0 op Dow Jones 11,1 22,77 22,79 +2,43 % Koop Sprinter
Sprinter Short 29540,0 op Dow Jones 11,1 22,77 22,79 +2,43 % Koop Sprinter

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investmentmanager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op maandag 8 juli 2019, 07:57 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: S&P Capital IQ, Bloomberg, CreditSights, Oddo Securities, Sustainalytics, Standard & Poor’s, Thomson Reuters Datastream, Moody’s, Fitch, UBS Neo en/of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ‘Amerikaanse beleggingswetgeving’). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor ‘U.S. Persons’ in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd, opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2017 ING Bank N.V., Amsterdam.