Auteur

Simon Wiersma
Investment Manager

Dagbericht beleggen Aanhoudende onzekerheid, lage omzetten, wisselvallige koersen

dinsdag 13 augustus 2019


Goedemorgen. Bij gebrek aan belangrijke macro-economische en bedrijfscijfers werd de stemming op de beurzen gisteren gedreven door ander nieuws. 

‘Hongkongse protesten bederven de stemming’

Allereerst waren er de opmerkelijke koersstijgingen op de Chinese beurzen in de laatste uren van de handel. De indices van de beurzen op het vasteland van China sloten ruim 1,5% hoger. Het sentiment bij de opening van de Europese beurzen was dan ook best goed. Maar na een hogere opening liepen de winsten in de ochtend steeds verder terug. Als oorzaak noemden financiële media de aanhoudende onrust in Hongkong. Was het toch weer China, dat de schuld kreeg voor de terugkerende zorgen op de markten. We vinden dit wel een beetje gezocht, maar het geeft wel aan dat de markten wisselvallig zijn - en voorlopig ook nog wel zullen blijven. 

Vrije val Argentijnse koersen en munt

Verder waren er zorgen over Argentinië. Bij de voorverkiezingen van dit weekend bleek de winst van oppositiekandidaat Alberto Fernández op de huidige president Mauricio Macri veel groter dan verwacht. Beleggers vrezen dat het huidige, marktvriendelijke beleid van het land kan omslaan in een beleid met beperkingen voor de kapitaal- en valutamarkten. De koersen van de Argentijnse munt, obligaties en aandelen duikelden gisteren omlaag, uit angst voor wanbetalingen. De peso verloor 33% tegenover de dollar en de Argentijnse Merval-index sloot in dollars uitgedrukt 48% lager, de grootste daling ooit. Vooral in opkomende markten heeft de binnenlandse politiek grote invloed op de beurzen.   

Lage omzetten in Europa

Overigens waren de omzetten in Europa gisteren zo'n 20% lager dan het gemiddelde van de afgelopen dertig dagen. Aan het einde van een wisselvallig dagje sloten de meeste Europese aandelenindices met een klein verlies. De Russische en Zwitserse aandelenbeurzen wisten nog wel licht hoger te sluiten. De Stoxx Europe 600-index verloor 0,3%. 

Fitch handhaaft voorlopig kredietwaardigheidsrating Italië 

Op de obligatiemarkt werd door beleggers positief gereageerd op de rating van kredietbeoordelaar Fitch voor Italiaanse staatsleningen, die deze op ‘BBB’ liet staan. Wel werd de 'negative outlook' gehandhaafd, wat inhoudt dat Fitch rekening houdt met verslechtering. Maar een neerwaartse bijstelling van de kredietwaardigheid tot onder 'investment grade' wordt voorlopig niet verwacht. De Italiaanse 10-jaarsrente daalde met tien basispunten naar 1,70%. De Duitse tienjaarsrente zakte 2 basispunten naar -0,59%, vlakbij het diepterecord dat vorige week werd bereikt. Van een ‘risk-on’-stemming was gisteren dus allerminst sprake. Beleggers zijn nog erg op hun hoede. 
 

Beleggers op Wall Street kopen staatsleningen VS

In New York doken beleggers gisteren massaal op Amerikaanse staatsobligaties. Gevolg: de rentes daalden over een breed front. De geopolitieke onzekerheid leidde tot een ‘vlucht naar veilige havens’ op de beurs. De Amerikaanse 30-jaarsrente daalde met maar liefst 13 basispunten naar 2,13%, het laagste punt van het jaar en beweegt richting een nieuwe ‘all-time low’. Eind juli was het effectieve rendement van deze lening nog 2,60%. De vraag naar ‘veilige’ beleggingen is sinds eind juli enorm toegenomen, al heb ik het vermoeden dat nu de omzetten (door de vakantieperiode) laag zijn, er veel speculatieve posities worden ingenomen die ook snel weer verlaten kunnen worden. Grote koersbewegingen bij relatief lage omzetten zijn eerder regel dan uitzondering. De 10-jaarsrente daalde met 10 basispunten naar 1,65%. Ook dit is een beweging die je niet vaak ziet. Op Wall Street overheerste de angst voor een sterke vertraging van de wereldwijde economische groei en de aandelenkoersen lagen duidelijk onder druk. De S&P 500-index verloor 1,2%, even veel als de Nasdaq.     

Onrust in Azië nog niet voorbij; angst voor groeivertraging opkomende markten
 
De luchthaven van Hongkong is vandaag weer opengegaan maar dit betekent niet dat de rust in Hongkong is teruggekeerd. Ook voeden de zorgen over Argentinië de angst voor een groeivertraging in opkomende markten. De Aziatische beurzen kleuren vanmorgen dan ook rood. De Japanse Nikkei-index koerst op het moment van schrijven 1,2% lager en de Hang Seng-index in Hongkong verliest 1,8%. De beurs van Shanghai staat 0,8% lager en de Kospi-index in Seoel verliest 0,7%. Wel staan de futures op de Amerikaanse aandelenindices zo'n 0,3% hoger, zodat we mogen verwachten dat de verliezen bij opening van de Europese beurzen beperkt zullen zijn.   
 
Agenda van vandaag

De macroagenda is vandaag, in tegenstelling tot gisteren, aardig gevuld. Zo krijgen we onder andere (‘definitieve’) inflatiecijfers uit Duitsland en Spanje. Verder wordt in Duitsland de index van het beleggersvertrouwen bekendgemaakt. Er wordt verwacht dat deze ZEW-index deze maand is gedaald van -1,1 naar -6,3 punten. Dat zou dan de laagste stand zijn sinds juli 2010. Ook in Europa is het beleggersvertrouwen flink afgenomen. Uit de VS krijgen we vanmiddag onder andere inflatiecijfers over juli en de vertrouwensindex van het mkb. Analisten verwachten dat de consumentenprijzen vorige maand met 0,3% zijn gestegen ten opzichte van de maand ervoor. Voor de kerninflatie (de inflatie exclusief de prijzen van voedsel en energie) wordt een plus van 0,2% (maand op maand) verwacht. Op jaarbasis liggen de verwachtingen op 1,7% respectievelijk 2,1%. Dat zijn niet hele lage percentages maar waarschijnlijk zal de Fed volgende maand toch de beleidsrente met nog eens kwart procentpunt verlagen. Ook in de VS komt een vertrouwensindex uit: de index van het mkb. Er wordt verwacht dat deze is gestegen van 103,3 naar 104 punten. Dat zou een sterk en positief signaal voor de beurzen moeten zijn. Ik ben benieuwd. Het kwartaalcijferseizoen gaat vandaag verder met cijfers van onder andere Swiss Life, Henkel, TUI en Deutsche Wohnen.

Fijne dag!  

Sprinters Long

Naam Hefboom Bied Laat % Dag Watchlist Trade
Sprinter BEST Long 11882,61 op DAX 10,1 12,93 12,94 +0,78 % Koop Sprinter
Sprinter BEST Long 10566,61 op DAX 5,0 26,09 26,10 +0,38 % Koop Sprinter

Sprinters Short

Naam Hefboom Bied Laat % Dag Watchlist Trade
Sprinter Short 14050,0 op DAX 9,9 13,36 13,37 -0,82 % Koop Sprinter
Sprinter Short 14900,0 op DAX 5,9 22,26 22,27 -0,54 % Koop Sprinter

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investmentmanager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op dinsdag 13 augustus 2019, 07:57 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: S&P Capital IQ, Bloomberg, CreditSights, Oddo Securities, Sustainalytics, Standard & Poor’s, Thomson Reuters Datastream, Moody’s, Fitch, UBS Neo en/of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ‘Amerikaanse beleggingswetgeving’). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor ‘U.S. Persons’ in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd, opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2017 ING Bank N.V., Amsterdam.