Auteur

Simon Wiersma
Investment Manager

Dagbericht beleggen Wereldindex kruipt weer richting all-time high

vrijdag 20 september 2019

Goedemorgen. Ik kan er een heel lang verhaal over ophangen, maar eigenlijk was het gisteren gewoon een saaie beursdag. De renteverlaging door de Fed werd lauw ontvangen, net als het ongewijzigde beleid van de Bank of Japan, de Bank of England en de Zwitserse centrale bank. 

ING: komende jaren ‘matige groei’

Het opvallendste was de derde renteverhoging van dit jaar van de Noorse centrale bank, die daarmee tegen de stroom van renteverlagingen elders ingaat. Noorwegen lijkt op dit moment een eiland van rust, waar de economie - ondanks alle onzekerheden - gewoon prima groeit en de aantrekkende inflatie met hogere rentes wordt bestreden. Ook van de neerwaarts bijgestelde wereldwijde groeiverwachting door de OESO werden beleggers niet warm of koud. Voor dit jaar voorspelt de OESO nu een groei van 2,9% (was 3,2%) en voor volgend jaar 3% (was 3,4%). Dat vinden we niet verrassend, omdat eerder al veel analisten en beleggers hun verwachtingen hebben aangepast. Wij gaan ook uit van een matige economische groei volgend jaar en de jaren erna. 

Pas zorgen maken bij problemen op arbeidsmarkt 

Voor beleggers hoeft dit geen probleem te zijn, zolang de rentes laag blijven en de winstgroei van bedrijven niet instort. Op dit moment zien we dat aan beide voorwaarden wordt voldaan, omdat het vertrouwen (en de bestedingen) van consumenten nog heel hoog is. Pas als de werkloosheid sterk oploopt of de lonen niet verder stijgen, moeten we ons zorgen gaan maken. Natuurlijk is het zo dat de handelsoorlog tot veel onrust leidt en de groei hoger had kunnen zijn zonder die spanningen. Maar je kunt ook redeneren dat als er geen zorgen waren over de handelsoorlog (en de brexit enzovoort) de centrale banken de geldkraan verder dicht hadden gedraaid. Daar waren ze vorig jaar al mee bezig, en zou eveneens de groei hebben afgeremd. En een hogere rente had zeker de stijging van de aandelenkoersen afgeremd.

Aandelen aantrekkelijker dan obligaties

Maar vanwege de onzekerheid over de handelsoorlog hebben de centrale banken begin dit jaar een U-bocht gemaakt met hun beleid en de geldkraan weer verder opengedraaid. Het risico voor de markten is alleen wel, dat er door de overvloed van ‘goedkoop geld’ zeepbellen ontstaan. Maar afgezien van sommige delen van de obligatiemarkt zien we hiervan weinig signalen. Zolang de waarderingen van risicovolle beleggingscategorieën (zoals aandelen) niet bovengemiddeld hoog worden en de risicopremies hoog blijven, vinden we aandelen aantrekkelijker dan obligaties. Daarmee zeggen we niet dat aandelen ‘minder onveilig’ zijn dan obligaties, maar dat de risico-rendementverhouding van deze categorie op dit moment aantrekkelijker is. Je moet de koersbeweeglijkheid (volatiliteit) die bij beleggen in aandelen hoort, dan wel voor lief nemen. 

Stoxx Europe 600-index stijgt naar hoogste stand sinds begin juli...

Gisteren was er van volatiliteit nauwelijks sprake. Nu de centrale banken niet met verrassingen zijn gekomen, is het wachten op nieuw richtinggevend nieuws. Op de meeste Europese beurzen overheerste gisteren optimisme. Onder aanvoering van bankaandelen (+1,3%) won de Stoxx Europe 600-index 0,6% en sloot op het hoogste niveau sinds begin juli. De zorgen over de handelsoorlog, die begin augustus tot flinke turbulentie op de markten leidden, lijken voor nu even naar de achtergrond verschoven. Maar dat kan natuurlijk zo weer veranderen als de onderhandelingen tussen de VS en China toch weer troef blijken te gaan.

... maar S&P 500-index sluit onveranderd op Wall Street

Op Wall Street stonden ‘cyclische’ (dus economisch gevoelige) aandelensectoren zoals industriegoederen (-0,5%) en financiële waarden (-0,4%) onder druk maar waren aandelen uit de meer ‘defensieve’ sectoren zoals gezondheidszorg (+0,5%) en nutsbedrijven (+0,4%) gevraagd. Per saldo hielden ze elkaar redelijk in evenwicht. Ondanks meevallende cijfers over de verkopen van bestaande woningen, de uitkeringsaanvragen, de samengestelde index van voorlopende indicatoren en de inkoopmanagersindex van de regio Philadelphia sloot de S&P 500-index onveranderd. De sterker door technologieaandelen bepaalde Nasdaq sloot, mede dankzij koerswinst van Microsoft, licht hoger terwijl de Dow Jones 0,2% lager sloot. Geen hele spannende dag in New York. Op de obligatiemarkt was ook weinig te beleven. De Amerikaanse 10-jaarsrente daalde 1 basispunt naar 1,78%.

Aziatische aandelen merendeels hoger 

Als ik op mijn Bloomberg-koersenscherm kijk, zie ik op het moment van schrijven vooral veel hogere koersen op de Aziatische beurzen. Er is toch wel sprake van een enigszins positieve stemming. De Japanse beurs gaat voor de vijfde week op rij winst boeken: de Nikkei koerst 0,2% hoger, de Hang Seng-index in Hongkong wint 0,1% en de beurs van Shanghai plust 0,2%. De Koreaanse Kospi-index noteert 0,5% hoger en de futures op de Amerikaanse aandelenindices staan licht hoger. We verwachten een vlakke opening van de Europese beurzen maar het zou me niet verbazen als de MSCI All Country World Index (total return in euro's) vandaag naar de ‘all-time high’ van afgelopen maandag kruipt. 

Agenda van vandaag

De macro-agenda van vandaag is vrij leeg. We moeten het doen met onder andere cijfers over de Nederlandse huizenprijzen en het consumentenvertrouwen in de eurozone. Voor dat laatste wordt deze maand een heel lichte stijging verwacht. Dat zou een goed teken zijn. Alvast een heel goed weekend en geniet van misschien wel de laatste zomerse dagen van dit jaar! 

Tot maandag

Sprinters Long

Naam Hefboom Bied Laat % Dag Watchlist Trade
Sprinter Long 3350,0 op EURO STOXX 50 10,4 3,43 3,45 -2,27 % Koop Sprinter
Sprinter BEST Long 2837,29 op EURO STOXX 50 4,7 7,60 7,62 -0,91 % Koop Sprinter

Sprinters Short

Naam Hefboom Bied Laat % Dag Watchlist Trade
Sprinter BEST Short 3907,61 op EURO STOXX 50 10,9 3,27 3,29 +1,86 % Koop Sprinter
Sprinter Short 4110,0 op EURO STOXX 50 5,5 6,50 6,52 +1,09 % Koop Sprinter

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investmentmanager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op vrijdag 20 september 2019, 07:57 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: S&P Capital IQ, Bloomberg, CreditSights, Oddo Securities, Sustainalytics, Standard & Poor’s, Thomson Reuters Datastream, Moody’s, Fitch, UBS Neo en/of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ‘Amerikaanse beleggingswetgeving’). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor ‘U.S. Persons’ in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd, opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2017 ING Bank N.V., Amsterdam.