Author

Simon Wiersma
Investment Manager

Dagbericht beleggen ​Koopjesjagers: nog even geduld!

maandag 3 februari 2020

Goedemorgen. Zoals verwacht, is de nieuwe beursmaand op de Chinese beurzen vanmorgen met dieprode cijfers begonnen. Chinese beleggers konden pas vanmorgen op de lokale beurzen handelen sinds de versnelling van de griepuitbraak.

Koersdaling Chinese beurzen (-8%) valt mee

De beurzen in China waren een week gesloten vanwege de viering van Chinees Nieuwjaar. Met verliezen van rond 8% op de beurzen van Shanghai en Shenzhen valt de schade me eerlijk gezegd nog mee. De stemming wordt ook gedrukt door de gemiddelde daling van de winsten (-6,3%) van Chinese industriële bedrijven in december en de daling van de inkoopmanagersindex van nieuwsdienst Caixin. Die index daalde in januari van 51,5 naar 51,1 wat iets hoger was dan verwacht (51), al maakt dat weinig uit voor het negatieve sentiment.  

Inmiddels meer herstelde patiënten dan slachtoffers...

De Chinese centrale bank heeft vanmorgen voor $22 miljard aan kapitaal in het financiële systeem gepompt en de beleidsrentes verlaagd om de liquiditeit te waarborgen. Vooralsnog lijkt dat te helpen. Natuurlijk overheerst de angst voor het nieuwe coronavirus omdat het aantal besmette personen nog steeds toeneemt en het dodental stijgt. Het goede nieuws is, dat het aantal herstelde patiënten inmiddels hoger is dan het aantal slachtoffers. Op dit moment is het moeilijk in te schatten wanneer de piek van de epidemie zal worden bereikt. 

... maar eerste gevallen al in december bekend

Ondanks alle transparantie van de Chinese overheid is het inmiddels ook duidelijk dat de eerste gevallen van het nieuwe coronavirus al in december bekend waren. Je kunt dus stellen dat er in eerste instantie niet kordaat is opgetreden. Het stilleggen van grote delen van de Chinese openbare leven zal de economische groei van het land vooral in het eerste kwartaal schaden. Vorige week schreven we al dat het onmogelijk is om hier een precies getal aan te hangen. De schattingen variëren tussen de 0,3% en 1%. Nieuwe stimuleringsmaatregelen en inhaaleffecten zullen de groei in de volgende kwartalen dan weer op een hoger niveau moeten tillen, waardoor de uiteindelijke schade redelijk beperkt kan blijven. Voor nu is het vooral zaak om de verdere verspreiding van het virus tegen te gaan. De rest is speculeren. 

Plussen op aandelenmarkten Hongkong en Mumbai

Mede door de steunoperaties van de Chinese centrale bank zijn de verliezen op de andere Aziatische beurzen vanmorgen beperkt. De Nikkei-index in Tokio staat op het moment van schrijven op een verlies van 1% en de Kospi-index in Seoel verliest slechts 0,1%. De Hang Seng-index in Hongkong, waar vorige week al wel werd gehandeld, staat op het moment van schrijven zelfs op een winst van 0,2% en ook de nationale Indiase beurs in Mumbai staat 0,4% in de plus. De beurs van Australië is 1,3% lager gesloten. De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices staan rond de 0,5% hoger dan het slot van vrijdag, zodat de verliezen op Europese beurzen straks beperkt kunnen blijven. 

Griepangst en zwakke groei drukken aandelenkoersen Europa (-1,1%)

Op de laatste handelsdag van januari gingen de Europese beurzen flink onderuit. Oorzaak: angst voor de negatieve gevolgen van het nieuwe coronavirus. Tegenvallende groeicijfers uit Frankrijk en Italië drukten de stemming nog eens extra. De groei van de eurozone is in het laatste kwartaal van 2019 uitgekomen op een magere +0,1%, lager dan de +0,2% waar analisten op hadden gerekend. Van een sterk herstel na de zomerdip is dus geen sprake. Hoopgevender zijn de meest recente cijfers - al zal het coronavirus de onderliggende kracht (het ‘groeimomentum’) wel weer wat drukken. De Stoxx Europe 600-index sloot vrijdag met een verlies van 1,1%. Alle sectoren eindigden in het rood. De ‘vlucht naar veilige havens’ drukte de Duitse tienjaarsrente 3 basispunten omlaag naar -0,43%. Het goede nieuws is dat de rentes voorlopig wel laag zullen blijven, waardoor risicovolle beleggingscategorieën (zoals aandelen) relatief aantrekkelijk blijven. 

Ook Wall Street bang voor gevolgen griepgolf

Ook op Wall Street werd de stemming vrijdag beheerst door de angst voor de economische gevolgen voor het coronavirus. Volgens een commentaar van zakenbank Goldman Sachs dat ik dit weekend las, kan de schade voor de Amerikaanse economie zo'n 0,05% van het bruto binnenlands product bedragen. Dat valt dus wel mee, waarbij meteen moet worden opgemerkt dat de situatie natuurlijk niet dramatisch moet verslechteren. De aandacht gaat uit naar het tempo van nieuwe ziektegevallen. Als dit tempo afneemt, kan het kantelpunt (ook voor de financiële markten) dichtbij zijn. 

Koopjesjagers: nog even geduld

Ondanks de sterke winstcijfers van onder andere Amazon (+7,4%) verloor de S&P 500-index op de laatste handelsdag van de maand 1,8%, de Nasdaq beperkte het verlies en eindigde 0,6% lager. De Dow Jones Industrial Average verloor meer dan 2%. De Amerikaanse 10-jaarsrente daalde met maar liefst 8 basispunten naar 1,51%. Het pessimisme dat daarmee wordt ingeprijsd, lijkt ons wat overdreven. Na de rally die in oktober startte, zijn een aantal aandelenmarkten misschien wat 'overbought' geraakt en is het coronavirus een goed excuus om wat winst te nemen. Dit betekent echter niet, dat beleggers een recessiescenario zouden moeten inprijzen. Ook deze dip zal kansen bieden aan beleggers met een wat langere tijdhorizon. Als de stof weer is neergedaald, worden de koopjes vanzelf zichtbaar. Nog even geduld.

Agenda van vandaag

Op de agenda voor vandaag staan onder andere de inkoopmanagersindices van een aantal eurolanden en de eurozone als geheel. Uit de VS krijgen we vanmiddag de (definitieve) inkoopmanagersindex van de productiesector, aangeleverd door onderzoeksbureaus Markit en Institute for Supply Management (ISM). Kwartaalcijfers verwachten we vandaag van onder andere Tele2, Siemens Healtineers, Julius Baer en het moederbedrijf van Google, Alphabet (nabeurs). 

Fijne week! 

Groet, Simon

Products Long

Name Leverage Bid Ask % Day Watchlist Trade
Sprinter Long 3190,0 op EURO STOXX 50 11,2 3,01 3,03 0,00 % Aankopen
Sprinter BEST Long 2743,6 op EURO STOXX 50 5,2 6,54 6,56 0,00 % Aankopen

Products Short

Name Leverage Bid Ask % Day Watchlist Trade
Sprinter BEST Short 3733,2 op EURO STOXX 50 9,5 3,57 3,59 0,00 % Aankopen
Sprinter BEST Short 4087,46 op EURO STOXX 50 4,8 7,06 7,08 0,00 % Aankopen

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investmentmanager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op maandag 3 februari 2020, 07:57 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: S&P Capital IQ, Bloomberg, CreditSights, Oddo Securities, Sustainalytics, Standard & Poor’s, Thomson Reuters Datastream, Moody’s, Fitch, UBS Neo en/of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ‘Amerikaanse beleggingswetgeving’). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor ‘U.S. Persons’ in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd, opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2017 ING Bank N.V., Amsterdam.