Auteur

Simon Wiersma
Investment Manager

Dagbericht beleggen Tech-bedrijven houden Wall Street overeind; stemming koelt wat af

dinsdag 12 mei 2020

Tech-bedrijven houden Wall Street overeind; stemming koelt wat af

Goedemorgen. De stemming op de aandelenbeurzen lijkt wat af te koelen door de vrees voor een tweede golf van coronabesmettingen. Op Wall Street zijn het vooral de grote tech-bedrijven die de indices nog overeind houden.

Aandelen aan de dure kant

Bij gebrek aan richtinggevend nieuws bleven de Europese aandelenbeurzen gisteren dicht bij huis. De omzetten lagen zo'n 30% onder het gemiddelde van de afgelopen 30 dagen. Beleggers vragen zich na de herstelrally van de afgelopen zes weken af, hoe het nu verder zal gaan. Wij vinden aandelen, op basis van de verwachte winsten, op de huidige niveaus aan de dure kant. We hanteren daarom een onderweging van aandelen tegenover een overweging van obligaties in ons vermogensbeheer. 

Hoop is vaak uitgestelde teleurstelling

Door de snelheid van de herstelrally voelen we ons soms net een Formule-1 coureur, die in de regen met regenbanden op een natte baan rijdt maar links en rechts wordt ingehaald door coureurs die vol gas doorrijden op slicks (droogweerbanden). Zij hebben blijkbaar geen last van slecht zicht, zien de volgende regenbui blijkbaar niet aankomen, hopen dat het droog wordt en dat ze op tijd kunnen remmen voor de volgend bocht. Hoop is volgens ons een slechte strategie en vaak niet meer dan uitgestelde teleurstelling. We zullen zien. Vooralsnog voelen we er weinig voor om meer risico te nemen. 

Gevolgen coronacrisis nog lang voelbaar

Hoewel in veel gebieden de lockdown-maatregelen worden versoepeld, omdat het coronavirus beheersbaar lijkt, worden de gevolgen van de coronacrisis bij veel bedrijven en huishoudens nu pas voelbaar. We beleggen niet in het coronavirus, niet in 'de economie', maar in bedrijven. En de meeste zullen nog lang last hebben van de gevolgen. In ons basisscenario verwachten we dat winsten van wereldwijde beursgenoteerde bedrijven gemiddeld niet vóór 2023 het niveau van 2019 zullen bereiken.

Kleine verliezen op Europese beurzen
      
De meeste Europese beurzen sloten gisteren, na een kalme handelsdag, met kleine verliezen. De stemming werd gedrukt door de angst voor een ‘tweede coronagolf’ en tegenvallende bedrijfsresultaten van onder andere Bank of Ireland (-15%). Die maakte bekend dat de impact van de pandemie op zijn activiteiten veel groter is dan verwacht. De Stoxx Europe 600-index sloot uiteindelijk met een verlies van 0,4%. De rente op de Duitse 10-jarige staatsobligatie, de Bund, sloot 3 basispunten hoger op -0,51%.
 
IT-aandelen zeer gewild op Wall Street

Hoop op een snelle heropening van de Amerikaanse economie gaf beleggers op Wall Street gisteren moed. Het waren opnieuw vooral aandelen van IT-bedrijven die gevraagd waren. Deze hebben naar verwachting het minste last van de coronacrisis en worden massaal gekocht. Vooral door beleggers die bang zijn om de boot te missen en door de 60% van de fondsmanagers met actieve beleggingsstrategieën die achterblijven bij de index. De Nasdaq 100-index steeg voor de zesde dag op rij. Dat is dit jaar nog niet eerder gebeurd. Naar waarderingen wordt niet meer zo goed gekeken. Het motto is blijkbaar: "liever duur dan niet te koop". De ongekend grote opkoopprogramma's van centrale banken bieden vooralsnog steun aan de markten. En dat kunnen we goed begrijpen. Maar uiteindelijk zal er ook beter zicht moeten komen op winstherstel om de huidige waarderingen te rechtvaardigen. En dat herstel zal naar onze mening langer duren dan de markt nu incalculeert. Bovendien valt de steun van dividenduitkeringen en aandelen-inkoopprogramma's voor een groot deel weg. De S&P 500-index sloot, na een lagere opening, vrijwel onveranderd. De Nasdaq-index won nog eens 0,8% terwijl de Dow Jones Industrial-index 0,45% lager eindigde. De Amerikaanse 10-jaarsrente sloot 3 basispunten hoger op 0,71%.
 
Rode koersenborden in Azië

Lager dan verwachte Chinese inflatiecijfers van april (+3,3% tegenover +3,7% verwacht) maken vanmorgen weinig indruk op de Aziatische beurzen. De angst voor een ‘tweede golf’ van het coronavirus maakt beleggers terughoudend. Verder draagt het bericht dat de regering-Trump een Amerikaans ambtenarenpensioenfonds heeft verboden nog te beleggen in Chinese aandelen, bij aan een negatieve stemming. Het voedt de angst voor een terugkeer van de handelsoorlog. De meeste Aziatische beurzen kleuren vanmorgen dan ook rood. De Nikkei-index is in Tokio 0,1% lager gesloten en de Hang Seng-index verliest 1,7% in Hongkong. De beurs van Shanghai noteert 0,3% lager en de Koreaanse Kospi-index schommelt rond het slot van gisteren. De Australische beurs is 1,45% lager gesloten. De termijncontracten op de Amerikaanse aandelenindices staan rond de 0,4% lager. We verwachten dan ook een licht lagere opening van de Europese beurzen.

Agenda van vandaag

Op de agenda voor vandaag staan onder andere Nederlandse en Amerikaanse inflatiecijfers van april. Verder krijgen we uit de VS de vertrouwensindex van het Amerikaanse midden- en kleinbedrijf. Er wordt verwacht dat deze NFIB-index vorige maand is gedaald van 96,4 naar 83 punten. Dat zou de laagste stand zijn sinds maart 2009. Het zou ons niet verbazen als de index nog verder wegzakt, nu de Amerikaanse economie in de diepste recessie in ruim tachtig jaar verkeerd. Kwartaalcijfers krijgen we vandaag van onder andere Allianz, E.ON, Vodafone, Thyssenkrupp, Land Securities en Aegon.
 
Fijne dag en blijf gezond!

Groet, Simon

Sprinters Long

Naam Hefboom Bied Laat % Dag Watchlist Trade
Sprinter BEST Long 995,03 op Adyen 8,4 13,25 13,40 +57,04 % Koop Sprinter
Sprinter BEST Long 902,51 op Adyen 5,0 22,50 22,65 +27,29 % Koop Sprinter

Sprinters Short

Naam Hefboom Bied Laat % Dag Watchlist Trade
Sprinter BEST Short 1228,9 op Adyen 9,8 11,25 11,40 -30,03 % Koop Sprinter
Sprinter BEST Short 1344,72 op Adyen 4,9 22,83 22,98 -17,50 % Koop Sprinter

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investmentmanager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op dinsdag 12 mei 2020, 07:57 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: S&P Capital IQ, Bloomberg, CreditSights, Oddo Securities, Sustainalytics, Standard & Poor’s, Thomson Reuters Datastream, Moody’s, Fitch, UBS Neo en/of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ‘Amerikaanse beleggingswetgeving’). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor ‘U.S. Persons’ in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd, opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2017 ING Bank N.V., Amsterdam.