Technische analyse AEX Evening Star

Met een intraday-top van 587 werd de top van deze herstelbeweging gisteren verder opgehoogd. Ik ga er echter nog steeds vanuit dat deze herstelbeweging in zijn eindfase zit waarbij een ‘evening star’ in de maak is.

De analyse van vandaag is vanwege de vakantieperiode de laatste analyse voor de komende weken. Medio augustus zal ik de eerstvolgende technische analyse publiceren. Vandaag bespreek ik meerdere verschillende markten voor een breder technisch beeld. De huidige herstelbeweging werd op 16 maart ingezet. Destijds werd een bodem bij 389 op de borden gezet. Deze bodem volgde op een extreme vrije val van 240 punten in slechts vier weken tijd. Ik gaf toen aan dat een forse herstelbeweging mocht worden verwacht. Dit kwam doordat er sprake was van een omkeerpatroon op de daggrafiek, een exhausting gap, de extreme afstand tot aan het 200-daags gemiddelde en de extreme negatieve waardes in de technische indicatoren. De huidige herstelbeweging duurt echter aanzienlijk langer en is veel forser dan ik had voorzien. Enkele indices komen al in de buurt van hun jaartoppen en de Nasdaq 100 heeft zelfs al nieuwe all-time highs op de borden gezet. Toch moet deze herstelbeweging in een breder technisch daglicht worden bekeken. Als we bijvoorbeeld naar de lange logaritmische weekgrafiek van de AEX kijken dan zien we dat de huidige opleving een klassieke terugtest is naar zijn voormalige (sinds 2009) stijgende bodemlijn. Dit was de voormalige onderkant van de bijna 10 jaar durende bullmarkt. Onder andere door deze terugtest acht ik de kans groot dat er sprake is van de eindfase van deze enorme en ruim 4 maanden durende herstelbeweging. Ook zien we op de daggrafiek sinds begin juni een afvlakking van de trend. De eerdere opgaande bodemlijn werd al gebroken vanaf de 389-bodem en we zien de contouren van een grote stijgende wig. Door de verdere verhoging van de top in de afgelopen dagen, heb ik wel een nieuwe onderkant van deze wig in de grafiek geplaatst.

Bron: Reuters Metastock XVII, 21 juli 2020

Afvlakking trend, negatieve divergentie. Veel signalen wijzen op topvorming

Buiten de genoemde terugtest van de voormalige onderkant van de lange bullmarkt, de afvlakking en de contouren van een stijgende wig zijn er meer signalen die aangeven dat deze herstelbeweging in zijn eindfase is aanbeland. Zo zien we duidelijke negatieve divergentie in de technische indicatoren. Dit betekent dat de koopdruk verder afneemt. De opgaande bodemlijn in de RSI werd al enige tijd geleden gebroken en we zien een patroon van lagere toppen in de RSI. Dit komt niet overeen met de hogere toppen in de AEX. Ook de MACD gaf al eerder een negatieve crossing en ook daar zijn lagere toppen te zien. Verder zien we duidelijke tegenstrijdigheden met de intermarktindicatoren zoals de uitbodemende 10-jaars rente, de ontwikkeling van de euro-dollar en de goudprijs. Deze zal ik hieronder nog uitgebreider bespreken. Mocht de AEX zijn opwaartse weg verder vervolgen dan lijkt de ruimte echter beperkt. Eerste weerstand ligt bij de top van gisteren (587) en de oplopende bovenkant van de stijgende wig. Deze bovenkant ligt vandaag bij 588,30 en loopt dagelijks ruim een halve indexpunt op. Verder ligt bij 589,40 nog het dieptepunt van februari dit jaar. Ruimte hierboven ligt er verder nog bij de forse neerwaartse gap die in februari dit jaar werd gemaakt. Deze beweging zorgde destijds voor een krachtig begin van de vrije val. Deze gap ligt tussen de 603 en 613. Zelfs een test van de jaartop bij 632 mogen we in een dergelijk scenario niet uitsluiten. Ondanks dat deze terugtest tot de mogelijkheden behoort bij een volgende opwaartse uitbraak, acht ik deze kans klein. Ik verwacht dat de huidige afvlakkende beweging in zijn eindfase zit en we in de komende tijd alert moeten zijn op een plotselinge draai en krachtige neerwaartse beweging in de zomermaanden. Een volledige terugval naar de 389-bodem is klein in de resterende maanden van 2020, maar een vervolg van de bearmarkt acht ik groot. Richtpunten voor de 2e helft van dit jaar liggen bij 489 – 492 en uiteindelijk blijft een test van de 410 mogelijk. We moeten dus zeer alert blijven op signalen vanuit de grafiek van de AEX zelf die na alle andere ‘rode’ signalen op korte termijn kan optreden.

De vorming van een evening star toppatroon en de stijgende wig in de eindfase

De opwaartse kansen en belangrijke niveaus heb ik hierboven al besproken, waarbij vooral de bovenkant van de stijgende wig belangrijk is voor een verder opwaartse vervolg. Waar liggen dan de belangrijke niveaus aan de onderkant? Gisteren werd de dag uiteindelijk afgesloten met de vorming van een shooting star. We zien de laatste weken zowiezo dat de dagelijkse beweeglijk afneemt waarbij geregeld ‘platte’ candlesticks worden gevormd, ofwel doji’s. Dit betekent dat er twijfel in de markt komt. Een bijkomend (negatief) signaal is het enorme positivisme in de markt, de euforie. Dit zijn vaak contraire signalen die aangeven dat het einde van een beweging nabij is. Mocht de AEX vandaag afsluiten met een rode candlestick tot onder de 580,40 (bodem van gisteren en top van 2 dagen geleden) dan ontstaat het driedaagse patroon van een zogenoemde ‘evening star’. Dit zijn veelal betrouwbare toppatronen. Als we verder kijken naar de contouren van de stijgende wig sinds begin vorige maand dan is de onderkant momenteel te vinden bij 576. Een structurele slotkoers hieronder zou een duidelijke verzwakking betekenen in het technische kortetermijnbeeld. Toch zal er nog de nodige bevestiging moeten worden gegeven voordat de volgende top voor langere tijd is gezet. In de afgelopen periode hebben we namelijk vaker duidelijke verzwakkingen gezien die echter niet werden bevestigd. Een eerste duidelijke bevestiging zal optreden onder de meest recente bodem van 10 juli bij 564,70. Dit zou het signaal zijn voor een verdere daling in de daaropvolgende periode. In dat scenario zou de AEX in eerste instantie terug kunnen vallen naar het startpunt van deze stijgende wig bij 529,80. Bovenliggende steunpunten zijn verder nog te vinden bij het 200-daags gemiddelde van 560,90 en de eerdere bodem van deze stijgende wig bij 550. Kortom: er zijn genoeg signalen in de markt die aangeven dat een top in de maak is en de eindfase van deze herstelbeweging bijna ten einde is gekomen. Toch moeten de signalen vanuit de grafiek zelf komen. Daarbij moet worden opgemerkt dat er zeker nog opwaartse maar relatief beperkte ruimte aanwezig is, maar de neerwaartse ruimte aanzienlijk groter is.

Grafiek AEX-index op weekbasis

Bron: Reuters Metastock XVII, 21 juli 2020