Auteur

Simon Wiersma
Investment Manager

Dagbericht beleggen Positief vaccinnieuws leidt tot euforie op beurzen. Maar juichen beleggers niet te vroeg?

dinsdag 10 november 2020

Goedemorgen. Gisteren kwam het bericht waarvan je wist dat het een keer ging komen.  Maar als het nieuws over een mogelijk coronavaccin dan op het scherm verschijnt, is de reactie van beleggers toch wel erg euforisch. 

Positieve testresultaten coronavaccin Pfizer…

Het bericht van farmaceut Pfizer en partner BioNtech dat gisteren rond 12.45 uur verscheen, was als een shot adrenaline voor de aandelenbeurzen. Beter dan verwachte testresultaten, waarbij 90% van de testgroep beschermd zou zijn tegen Covid-19, leidden tot euforie op de financiële markten. Is dit dan het begin van het einde van de pandemie? Ik moet toegeven dat het moeilijk is om je niet mee te laten slepen in de euforie. Toch moeten we nog even geduld hebben voordat we van het virus af zijn. Voordat het vaccin echt beschikbaar is en iedereen is ingeënt, zijn we echt nog wel een tijdje verder. Maar, zoals je weet, trekken beleggers geen glooiende, maar scherpe lijnen. En gisteren was de lijn recht omhoog.

… leiden tot euforie op de beurs

Aandelen die het meest te lijden hebben gehad onder de coronapandemie, zoals vastgoedaandelen en aandelen uit de reis- en luchtvaartsector, waren niet aan te slepen. Geholpen door het raken van stop-lossniveaus zagen we koersuitslagen van soms tientallen procenten. Alsof de hele wereld morgen weer op reis gaat en je weer over de hoofden kunt lopen in de Kalverstraat. Nee, natuurlijk gebeurt dat niet, maar zo redeneren veel beleggers niet. En de reactie is te begrijpen. Iedereen zat op het goede nieuws te wachten en als het er dan is, wil je er als de kippen bij zijn. Ik vraag me overigens wel af hoe de Amerikaanse presidentsverkiezingen zouden zijn verlopen als het nieuws een week eerder naar buiten was gebracht. Zou de baas van Pfizer misschien iets tegen Trump hebben? We zullen het waarschijnlijk nooit weten. 

Grote winsten voor hard getroffen sectoren…

De Europese aandelenbeurzen schoten, in reactie op het positieve nieuws, dus als een raket omhoog. Koersen van luchtvaart-gerelateerde bedrijven gingen sky-high en olie-gerelateerde bedrijven (+12,9%) en financiële waarden (+8,75%) herstelden van de enorme koersval die ze dit jaar voor de kiezen hebben gekregen. Bankaandelen profiteerden van de sterk opgelopen kapitaalmarktrente. De Duitse 10-jaarsrente knalde met 11 basispunten omhoog naar -0,51%. De Italiaanse 10-jaarsrente steeg met 12 basispunten naar 0,76%, nadat eerder op de dag nog een recorddieptepunt van 0,60% werd aangetikt. Opvallend was dat Europese aandelen uit de sector gezondheidszorg onveranderd de dag uitgingen. De Stoxx Europe 600-index boekte een winst van 4% en steeg naar het hoogste niveau sinds maart.

… en ‘thuisblijfaandelen’ worden verkocht

Alle abonnementen op Netflix (-8,6%) worden opgezegd, er wordt niet meer online besteld bij Amazon (-5%) en er wordt niet meer vergaderd via Zoom (-17,4%). Dat zou zomaar de conclusie kunnen zijn op basis van de koersreacties op het vaccinnieuws. Gelukkig werden Pfizer (+7,7%) en BioNtech (+13,9%) wel beloond voor hun fantastische prestatie. Beleggers 'vluchtten' gisteren op Wall Street, net als op de Europese beurzen, naar aandelen die het meest te lijden hebben gehad van de coronapandemie. Aandelen uit de sectoren energie (+14,2%) en financiële waarden (+8%) stegen het hardst. Aandelen van de winnaars van de coronacrisis werden van de hand gedaan. Zo werden aandelen uit de sectoren duurzame consumentengoederen (waarin Amazon een zware weging heeft) gemiddeld 1,6% goedkoper, leverden IT-aandelen gemiddeld 0,73% in en deden aandelen uit de sector dagelijkse consumentengoederen (-0,44%), met producenten van schoonmaakartikelen en supermarkten, ook een stapje terug. De S&P 500-index sloot 1,2% hoger, de Dow Jones-index pluste bijna 3%, maar de Nasdaq-index verloor 1,5%. Risicopremies op hoogrentende Amerikaanse bedrijfsobligaties daalden naar een nieuwe dieptepunt en de Amerikaanse 10-jaarsrente steeg met 11 basispunten naar 0,92%. Het was een ‘risk-on’-dag zoals je die zelden ziet. 

Vergeet de hobbels op de weg niet

Kunnen alle remmen nu dan los? En wordt het vanaf nu alleen maar feest? Je kunt het antwoord waarschijnlijk zelf wel bedenken. Het zal wel aan mijn Noord-Hollandse nuchterheid liggen om de euforie iets af te zwakken. Maar net als bij een ouderwetse kermis, komt na de feestroes vaak de harde realiteit. Ondanks het geweldige vaccinnieuws, zijn er namelijk nog wat hobbels op de weg. Op dit moment hebben we immers nog te maken met een tweede coronagolf in Europa en de VS, die een flinke impact zal hebben op de economische groei. En het zal nog wel even duren voordat iedereen gevaccineerd is. Tot die tijd zijn veel bedrijven en gezinnen afhankelijk van steunmaatregelen en lage rentes. Het is dan ook te hopen dat er in de VS snel een akkoord wordt bereikt over een nieuw steunpakket. Het nieuws van gisteren zal dit er echter niet gemakkelijker op maken. 

Rente mag niet te ver oplopen

In alle euforie is de kapitaalmarktrente gisteren sterk opgelopen. In een goed draaiende economie is dat geen enkel probleem, maar dat is nu nog veel te vroeg. Aan centrale banken de taak om die rentes weer omlaag te drukken. Hopelijk gaat ze dat lukken. We verwachten dat ze voorlopig nog wel een zeer stimulerend monetair beleid zullen blijven voeren en dat de obligatierentes niet veel verder zullen oplopen. Een hogere rente kan de waardering van aandelen in een matig economisch klimaat juist onder druk zetten. Ook waarde-aandelen zullen dan maar weinig steun hebben aan een hogere rente.

Geen euforie op Aziatische beurzen

Op de Aziatische beurzen valt vanmorgen weinig euforie te bespeuren. De Nikkei-index is in Tokio slechts 0,3% hoger gesloten en de Hang Seng-index staat op een winst van 0,8%. De beurzen op het vasteland van China zijn echter in de min gesloten. De beurs van Shanghai eindigde 0,4% lager en de beurs van Shenzhen verliest ruim 1%. De Kospi-index sloot in Seoel 0,2% hoger en de beurs van Australië is 0,7% hoger geëindigd. De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices schommelen rond het slot van gisteravond. We verwachten dat de Europese beurzen iets lager van start zullen gaan.

Agenda van vandaag

Op de agenda voor vandaag staan onder andere industriële-productiecijfers uit Frankrijk en Italië. Verder verwachten we de index van het Duitse beleggersvertrouwen. Verwacht wordt dat de ZEW-index deze maand is gedaald van -59,5 naar -63,5 punten. Uit de VS komt onder andere de vertrouwensindex van het MKB. De NFIB-index is naar verwachting gestegen van 100,4 naar 104,1 punten. Kwartaalcijfers krijgen we vandaag van onder andere Deutsche Post, Siemens Energy, Henkel, Adidas, Alstom en Telecom Italia. Fijne dag en blijf gezond! Groet, Simon

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investmentmanager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op dinsdag 10 november 2020, 07:57 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: S&P Capital IQ, Bloomberg, CreditSights, Oddo Securities, Sustainalytics, Standard & Poor’s, Thomson Reuters Datastream, Moody’s, Fitch, UBS Neo en/of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ‘Amerikaanse beleggingswetgeving’). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor ‘U.S. Persons’ in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd, opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2017 ING Bank N.V., Amsterdam.

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investment manager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op 10 november 2020, 8.28 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Thomson Reuters Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koers-winstverhouding, koers-boekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden.
Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien.
Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.
Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel hiervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ”Amerikaanse beleggingswetgeving”). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor “U.S. Persons” in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons.
ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.
Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd,  opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2020 ING Bank N.V., Amsterdam.