Waar nog wel positief op werd gereageerd, waren commentaren van Fed-bestuurders die wat minder ‘havikachtig’ (kordaat inflatie-bestrijdend) klonken dan de geluiden van collega’s bij de Amerikaanse centrale bank die eerder deze week spraken. De angst voor 'tapering' (het geleidelijk terugschroeven van het obligatie-opkoopprogramma) nam daardoor iets af. De inflatiecijfers van december gaven ook geen aanleiding om heel ongerust te worden over snel stijgende rentes. De gemiddelde consumentenprijzen zijn in de VS in december met 0,4% gestegen ten opzichte van de maand ervoor. Op jaarbasis bedroeg de inflatie 1,4%. Dat zijn geen niveaus die de Fed nerveus maken. En dus waren obligatiebeleggers dat gisteren ook niet.
Na een aantal dagen van stijgende rentes, daalden de Amerikaanse kapitaalmarktrentes gisteren weer iets. Mede door goed ontvangen veilingen van 10- en 30-jarig Amerikaans staatsschuldpapier. De 10-jaarsrente daalde met 5 basispunten naar 1,08%, de 30-jaarsrente daalde met 6 basispunten naar 1,82%. Wel staat de 10-jaarsrente inmiddels al weer wat hoger op 1,11% na berichten dat Joe Biden plannen heeft voor een stimuleringspakket van $2000 miljard. Die plannen zouden een dezer dagen verder worden toegelicht. Meer stimulering betekent meer staatsschuld, meer aanbod van obligaties en mogelijk een oplopende inflatie. En dus hogere rentes. Wij kijken met een scherp oog ook naar de renteontwikkelingen, vooral van de ‘reële’ rente (dus na verrekening van de inflatie. Niet alleen is de reële rente bepalend voor de obligatiemarkt, maar ook voor de waardering van risicovolle beleggingscategorieën zoals aandelen.
Cyclische aandelen onder druk in Europa
Gisteren waren het op Wall Street, net als op de Europese beurzen, vooral beursgenoteerde vastgoedaandelen (+1,4%) en nutsbedrijven (+1,9%) die profiteerden van de lagere rentes. Bankaandelen (-0,2%) maar ook andere economisch gevoeliger (‘cyclische’) sectoren als energie (-0,8%) en basismaterialen (-1%) lagen wat onder druk. De S&P 500 eindigde na een rustige dag 0,2% hoger, de Dow Jones Industrial sloot vrijwel onveranderd; de Nasdaq won 0,4%.
Internationale handel China in december verrast positief…
De Chinese handelscijfers van december die vanochtend uitkwamen, waren beter dan verwacht. De export groeide vorige maand met 18,1% (+15% verwacht) en de import trok met 6,5% aan (+5,7% verwacht). Deze cijfers wijzen op een aantrekkende Chinese economie. Op de meeste Aziatische beurzen reageren beleggers positief op de cijfers, behalve op die op het Chinese vasteland. Mogelijk maken beleggers zich door de goede cijfers zorgen dat er dan minder stimulering nodig is door de Chinese overheid en centrale bank.
… maar Chinese beurzen reageren verdeeld
De beurs van Shanghai staat 0,8% lager, die van Shenzhen verliest 1,2%. De Hang Seng-index in Hongkong wint echter 0,7% en de Nikkei-index is in Tokio 0,9% hoger gesloten. De Kospi-index in Seoel eindigde vanmorgen met een minimale winst van 0,05%. De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices bieden op het moment van schrijven een verdeeld beeld. De futures op de Dow en de S&P 500 staan licht hoger, de future op de Nasdaq staat iets lager. De Europese aandelenbeurzen zullen naar verwachting licht hoger van start gaan.
Agenda van vandaag
Op de agenda van vandaag staan onder andere de wekelijks gerapporteerde hoeveelheid nieuwe aanvragen van een werkloosheidsuitkering in de VS (789.000 verwacht) en Amerikaanse handelscijfers van december. Het kwartaalcijferseizoen in de VS start vandaag met cijfers van onder andere Blackrock en de Delta Air Lines. Morgen komen onder andere J.P. Morgan, Citigroup en Wells Fargo met cijfers. Voor bedrijven uit de S&P 500-index wordt over het vierde kwartaal van 2020 een gemiddelde winstdaling van 8,5% op jaarbasis verwacht. Je kunt dus stellen dat de verwachtingen laag zijn. We gaan er dan ook vanuit dat de meeste bedrijven de verwachtingen, zoals gebruikelijk, zullen overtreffen. Er zal vooral veel aandacht zijn voor de vooruitzichten die bedrijven geven, als ze die al af durven geven in deze onzekere tijd.
Fijne dag en blijf gezond!
Groet, Simon
