Auteur

Simon Wiersma
Investment Manager

Dagbericht beleggen Nieuwe steunmaatregelen moeten economie uit het slop trekken

vrijdag 15 januari 2021

Goedemorgen. De lockdowns in verschillende delen van de wereld wegen zwaar op de economie. Zo vragen steeds meer Amerikanen een uitkering aan. De hoop is daarom gevestigd op nieuwe steunplannen van de regering-Biden.

Biden presenteert steunplan

Aankomend president Joe Biden presenteerde gisteravond het 'American Rescue Plan'. Met $1,9 biljoen aan fiscale steun aan bedrijven, huishoudens en lokale overheden moeten de Verenigde Staten er weer bovenop komen. De omvang is redelijk in lijn met de verwachting van analisten. Het plan bevat ook belastingverhogingen, want geld uitgeven is immers niet gratis. Ook is het nog maar de vraag of alle plannen goedkeuring krijgen in het Congres. 

Beleggers maken pas op de plaats

Op de Aziatische beurzen zijn beleggers er vanmorgen niet van overtuigd of de plannen van Biden, die dus nog goedgekeurd moeten worden, voldoende steun bieden aan de Amerikaanse economie om de rally op de aandelenmarkten te rechtvaardigen. Het bericht dat de Chinese centrale bank liquiditeit uit het financiële systeem heeft gehaald, drukt eveneens op de beursstemming. Op mijn koersenscherm zie ik op het moment van schrijven dan ook overwegend rood gekleurde koersen. Na de rally van de afgelopen twee en halve maand maken beleggers even een pas op de plaats. Dat lijkt ons niet meer dan terecht.

Amerikaanse futures noteren lager

De Nikkei-index is in Tokio 0,6% lager gesloten, maar in Hongkong staat de Hang Seng-index 0,1% hoger. De beurs van Shanghai is onveranderd gesloten. De Koreaanse Kospi-index levert na een sterke start van het jaar 2% in, maar staat dit jaar nog wel op een winst van ruim 7%. De futures (termijncontracten) op de belangrijkste Amerikaanse aandelenindices noteren op het moment van schrijven rond 0,4% lager. De Europese aandelenbeurzen zullen naar verwachting dan ook lager van start gaan.

Weging basismaterialen naar overwogen

De afzwakking van het economisch momentum en de historisch hoge waarderingen voor aandelen maken ons wat voorzichtig. We zien dan ook geen reden om de rally op de wereldwijde beurzen na te jagen. We hebben deze week besloten om de weging van aandelen in de tactische assetallocatie van onze beleggingsstrategieën op neutraal te houden. In de sectorverdeling binnen aandelen onderstrepen we de verwachting van een economisch herstel later dit jaar door de weging van basismaterialen te verhogen naar overwogen en de weging van IT-aandelen te verlagen naar neutraal. Na de sterke outperformance van IT in 2020 verwachten we dat de sector dit jaar meer in lijn met de brede aandelenmarkt zal bewegen. De sector basismaterialen kan profiteren van economisch herstel, maar ook van de verwachte investeringen van overheden in infrastructuur. Meer achtergrondinformatie en onze actuele beleggingsvisie lees je in het ING Maandbericht beleggen van januari.

AEX blinkt uit door IT-zwaargewichten

Gisteren steeg de Stoxx Europe 600-index nog met 0,7% onder aanvoering van aandelen uit de IT-sector (+1,5%). De Taiwanese chipfabrikant TSMC kondigde veel groter dan verwachte investeringsplannen aan. De AEX-index (+1,9%), waarin IT een relatief grote weging heeft met zwaargewicht ASML (+5,9%) en sectorgenoot ASMI (+7,6%), was gisteren veruit de best presterende Europese beurs. De DAX-index liet een veel bescheidener winst van 0,35% zien en de Italiaanse FTSE MIB-index sloot zelfs met een verlies van 0,5%, mede door politieke spanningen. 

Duitse rente daalt weer

Tegenvallende macro-economische cijfers uit de VS maakten maar weinig indruk op beleggers in Europa. Alle hoop is gevestigd op de stimuleringsplannen van Biden. Op de obligatiemarkt nam de angst voor mogelijke 'tapering' (het afbouwen van het obligatie-opkoopprogramma) door de Fed wat af. Beleggers vertrouwen erop dat ook de Europese centrale bank (ECB) voorlopig zal vasthouden aan haar soepele monetaire beleid. De Duitse 10-jaarsrente daalde 3 basispunten naar -0,55%. De Italiaanse 10-jaarsrente steeg echter met 4 basispunten vanwege de dreiging van het vallen van de regering. De euro sloot vrijwel onveranderd op 1,217 tegenover de dollar.

Arbeidsmarkt VS verzwakt steeds verder

Het aantal nieuwe uitkeringsaanvragen in de VS is vorige week opgelopen tot 965.000. Dat is veel hoger dan de verwachte 789.000 en het hoogste aantal sinds maart vorig jaar. Het aantal doorlopende aanvragen steeg van 5,1 miljoen naar bijna 5,3 miljoen, terwijl er werd gerekend op een daling naar 5 miljoen. De effecten van de lockdowns worden in de VS steeds meer gevoeld en wijzen op een flinke verzwakking van de arbeidsmarkt, en dus ook van de economie. Beleggers hopen dan ook op meer stimulering door de regering-Biden en dat de coronavaccins sneller kunnen worden toegediend. De euforie bij beleggers lijkt daarmee wel erg tegenstrijdig met de recente ontwikkelingen. Het gevaar is dat het herstel van de Amerikaanse economie, en daarmee ook die van de rest van de wereld, veel later op gang komt dan wordt verwacht.

Powell: geen reden voor minder soepel beleid

Jerome Powell, de voorzitter van de Amerikaanse centrale bank, de ‘Fed’, sprak gisteravond laat geruststellende woorden. Hij ziet op dit moment geen enkele reden om het opkoopprogramma terug te schroeven. Obligatiebeleggers reageren vanmorgen dan ook opgelucht. Zij zetten de Amerikaanse 10-jaarsrente 3 basispunten lager op 1,10%. Gisteren steeg deze nog 5 basispunten naar 1,13%. In afwachting van de stimuleringsplannen van Biden kropen de aandelenindices op Wall Street gistermiddag naar nieuwe recordstanden, maar leverden ze in de laatste handelsuren weer wat in. De S&P 500-index eindigde met een verlies van 0,4%, de Dow Jones-index verloor 0,2% en de Nasdaq eindigde 0,1% lager.

Agenda van vandaag

Op de agenda van vandaag staan onder andere inflatiecijfers uit Spanje en Frankrijk. Uit de VS komen vanmiddag onder andere winkelverkoopcijfers van december, de inkoopmanagersindex van New York, industriële-productiecijfers en voorlopige sentimentindices van de universiteit van Michigan. De meeste aandacht zal naar verwachting uitgaan naar de presentatie van de kwartaalcijfers van de Amerikaanse banken JPMorgan, Citigroup en Wells Fargo. Kunnen zij de verwachtingen overtreffen of niet? Alvast een heel fijn weekend en tot maandag! En natuurlijk veel plezier met de Klassieker op zondag! Groet, Simon.

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investmentmanager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op vrijdag 15 januari 2021, 07:57 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: S&P Capital IQ, Bloomberg, CreditSights, Oddo Securities, Sustainalytics, Standard & Poor’s, Thomson Reuters Datastream, Moody’s, Fitch, UBS Neo en/of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ‘Amerikaanse beleggingswetgeving’). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor ‘U.S. Persons’ in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd, opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2017 ING Bank N.V., Amsterdam.

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investment manager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op 15 januari 2021, 8.05 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, Credit Suisse, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Refinitiv Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koers-winstverhouding, koers-boekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden.
Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien.
Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.
Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel hiervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ”Amerikaanse beleggingswetgeving”). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor “U.S. Persons” in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons.
ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.
Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd,  opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2021 ING Bank N.V., Amsterdam.