Auteur

Simon Wiersma
Investment Manager

Dagbericht beleggen We letten goed op de obligatiemarkt

dinsdag 9 februari 2021

Goedemorgen. Sneeuwduinen en een hoop ellende in het verkeer. Gelukkig hadden de thuiswerkers er gisteren geen last van. En was het vooral genieten van het witte landschap en dromen over de ‘Tocht der tochten’. 

Als belegger heb je deze dagen weinig om over te zeuren. Dag na dag worden er wereldwijd op de beurzen records gebroken. Gisteren was daarop geen uitzondering. Na de hogere slotkoersen op de Aziatische beurzen was de stemming in Europa gisteren ook prima. Een afnemende groei van nieuwe besmettingsgevallen en de hoop op nieuwe stimuleringspakketten van overheden leidden tot aantrekkende vraag naar aandelen, vooral die uit cyclische sectoren. Onder aanvoering van aandelen uit de sector energie (+1,5% dankzij de hogere olieprijs) eindigde de Stoxx Europe 600-index op de eerste dag van de week met een winst van 0,3%.

Rentes kunnen stijgen door oplopende inflatieverwachtingen…

De kans dat Mario Draghi premier wordt van een Italiaans zakenkabinet gaf Italiaanse beleggers hoop en zette de hoofdindex in Milaan 1,5% hoger neer. Rentegevoelige sectoren zoals nutsbedrijven (-1%) en vastgoedaandelen (-0,7%) lagen daarentegen onder druk door de verder omhoog kruipende rentes. Hoop op economische groei en het vooruitzicht van iets hogere inflatie leidden de afgelopen handelsdagen wereldwijd namelijk tot oplopende rentes. In Europa viel het gisteren nog wel mee. De Duitse tienjaarsrente sloot uiteindelijk onveranderd op -0,45%. De Italiaanse 10-jaarsrente daalde zelfs nog iets verder: naar 0,51%. Toch is het aannemelijk dat de rentes door iets hogere inflatieverwachtingen nog wel wat verder kunnen oplopen.

… vooral in VS, door groot overheidssteun-pakket

Vooral in de VS, waar het grote steunpakket van de regering-Biden wordt behandeld door het parlement, kan het leiden tot hogere rentes. Als die hogere kapitaalmarktrentes (obligatierentes) het gevolg zijn van sterke economische groei en hoge bedrijfswinsten, is er niet zo veel aan de hand voor de inmiddels historisch hoge aandelenwaarderingen. Maar als de hogere rente slechts het gevolg is van inflatie door hogere grondstoffenprijzen of een hogere staatsschuld is het een ander verhaal. De ontwikkelingen op de obligatiemarkt hebben dan ook onze bijzondere aandacht.

Cyclische aandelen gevraagd

De Amerikaanse tienjaarsrente steeg gisteren slechts met 1 basispunt naar 1,17%. Eerder op de dag stond nog 1,20% op het bord en stond de dertigjaarsrente voor het eerst in 12 maanden even boven de 2%, om te sluiten op 1,95% (-2 basispunten). Net als op de Europese beurzen waren het op Wall Street vooral de cyclische (dus economisch gevoeliger) aandelensectoren die de kar trokken. Aandelen uit de sector energie (+4,2%) kregen vleugels door de prijsstijging van het 'zwarte goud'. De prijs van een vat ruwe olie steeg gisteren namelijk met ruim 2% tot boven de $60 per vat (Brent-kwaliteit). Dat is een niveau dat we een jaar geleden voor het laatst zagen. Maar ook financials (+1,2%) en IT-aandelen (+1%) deden het gisteren goed in New York. Alleen nutsbedrijven (-0,8%) hadden last van de hogere rente en oplopende inflatieverwachtingen. 

Wall Street: alle belangrijke aandelenindices op nieuwe ‘all-time highs’

We verwachten dat cyclische aandelensectoren het ook de komende tijd goed zullen blijven doen, nu de kans op een groot steunpakket vanuit Washington is toegenomen. Zowel de S&P 500-index, de Nasdaq als de Dow Jones Industrial Average sloten gisteravond op een nieuwe recordstand. En zo lijkt er na een paar wisselvallige weken geen wolkje meer aan de lucht. Toch blijft het oppassen en is er weinig ruimte voor tegenvallers. Maar vooralsnog verwachten we dat overheden en centrale banken genoeg steun kunnen bieden. Bovendien vallen de cijfers van beursgenoteerde bedrijven over het algemeen helemaal niet tegen. Dat is misschien moeilijk te bevatten voor gewone stervelingen, maar het is wel een feit. 

Bitcoin 15% hoger na tweet Elon Musk

De meest opvallende beweging zagen we gisteren bij de bitcoin, die binnen een paar minuten ruim 15% meer waard werd na het bericht dat Tesla voor $1,5 miljard van deze cryptomunt heeft gekocht. Heeft hij toch slim gedaan, die Elon Musk. Eerst geld ophalen bij beleggers door aandelen te plaatsen, vervolgens bitcoins gekocht en daarna de koers van de digimunt opjagen door die aan te prijzen in een tweet. Blijkbaar mag dat allemaal in de VS. Misschien komt er ooit nog een tijd dat Nederlanders daadwerkelijk in groten getale gaan beleggen als wij zeggen dat het een goede manier is om vermogen op te bouwen op lange termijn… Toch vrees ik dat er niet veel landgenoten zijn die zich laten overhalen met een paar tweets. Velen blijven liever rente betalen omdat ze beleggen eng vinden. Jammer, maar we houden hoop.

Forse koersstijgingen op beurzen vasteland China

Ondertussen gaat het feest op de Aziatische beurzen vanmorgen gewoon verder. De Nikkei-index in Tokio is 0,4% hoger gesloten en de Hang Seng-index koerst 0,3% hoger in Hongkong. De beurs van Shanghai staat zelfs 2% hoger en de van Shenzhen wint 2,4%. Zo vlak voor de viering van Chinees Nieuwjaar worden er snel nog even wat aandelen aangeschaft. De Kospi-index in Seoel is daarentegen 0,2% lager gesloten en de Australische beurs sloot vanmorgen met een verlies van 0,9%. De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices wijzen op het moment van schrijven op een licht lagere opening van Wall Street vanmiddag. De Europese beurzen zullen om 9 uur naar verwachting vlak van start gaan.

Agenda van vandaag

Op de agenda voor vandaag staan onder andere Duitse handelscijfers van december en industriële-productiecijfers uit Italië. Uit de VS verwachten we vanmiddag onder andere de vertrouwensindex van mkb-ondernemers. Analisten verwachten dat deze NFIB-index in januari is gestegen van 95,9 naar 97 punten. Kwartaalcijfers krijgen we vandaag van onder andere Total, Tui, Randstad, AMS, S&P Global, Twitter en Cisco.   Fijne dag en blijf gezond!  Groet, Simon    

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investmentmanager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op dinsdag 9 februari 2021, 07:57 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: S&P Capital IQ, Bloomberg, CreditSights, Oddo Securities, Sustainalytics, Standard & Poor’s, Thomson Reuters Datastream, Moody’s, Fitch, UBS Neo en/of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ‘Amerikaanse beleggingswetgeving’). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor ‘U.S. Persons’ in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd, opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2017 ING Bank N.V., Amsterdam.

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investment manager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op 9 februari 2021, 8.19 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, Credit Suisse, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Refinitiv Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koers-winstverhouding, koers-boekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden.
Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien.
Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.
Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel hiervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ”Amerikaanse beleggingswetgeving”). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor “U.S. Persons” in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons.
ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.
Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd,  opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2021 ING Bank N.V., Amsterdam.