Auteur

Simon Wiersma
Investment Manager

Dagbericht beleggen Canadese centrale bank begint voorzichtig te morrelen aan de geldkraan

donderdag 22 april 2021

Goedemorgen. Bij gebrek aan richtinggevend economisch nieuws ging de aandacht van beleggers gisteren uit naar de kwartaalcijfers van bedrijven. En daar knapte de stemming van op.

Onder andere de kwartaalresultaten van de Nederlandse chipbedrijven ASML en ASM International waren beter dan verwacht. Bovendien schetsten ze veelbelovende vooruitzichten. Maar ook het Franse luxemerk Kering en het Zwitserse farmaciebedrijf Roche werden beloond voor prima cijfers. En zo waren de zorgen van een dag eerder – met de sterkste daling van de Stoxx Europe 600-index sinds december – alweer als sneeuw voor de zon verdwenen. We verwachten dat de volatiliteit (koersbeweeglijkheid) op de beurzen de komende maanden nog weg zal aanhouden, waarbij de ontwikkelingen rond het coronavirus en de vaccins, maar ook de activiteiten van de centrale banken, de stemming mede zullen blijven bepalen. 

Verlies van dinsdag deels weer goedgemaakt

Gisteren sloot de Stoxx Europe 600-index met een winst van 0,7% en maakte zo een deel van het verlies van dinsdag (-1,9%) alweer goed. Alle Europese beurzen eindigden in de plus. IT-aandelen (+2%) en aandelen uit de sector gezondheidszorg (+1,6%) stegen woensdag gemiddeld het sterkst in Europa. Beursgenoteerd vastgoed (-1,4%) maar ook nutsbedrijven eindigden onderaan de prestatieranglijst van sectorindices. De Duitse tienjaarsrente sloot onveranderd op -0,26%. Daar is eigenlijk alles wel mee gezegd.

Ook Wall Street hoger op kwartaalcijfers

Er waren evenmin richtinggevende macro-economische cijfers in de VS die uitkwamen en dus was ook op Wall Street de focus gericht op bedrijven die met kwartaalcijfers naar buiten kwamen. Netflix (-7,4%) werd afgestraft voor tegenvallende resultaten en vooruitzichten. Desondanks overheerste bij Amerikaanse beleggers het optimisme over de heropening van de economie en werden de verliezen van eerder deze week beantwoord met fraaie winsten. De Russell 2000-index (van middelgrote bedrijven) herstelde zelfs 2,4% na dinsdag eerder nog 2% te zijn gedaald. 

‘Reflatie-trade’ bepaalt het beursbeeld

De S&P 500-index herstelde na twee verliesdagen met een plus van 0,9%, onder aanvoering van aandelen uit de sector basismaterialen (+1,9%) en energie (+1,5%). Ook andere cyclische (dus economisch gevoeliger) aandelensectoren zoals financiële waarden (+1,4%) en industriegoederen (+1,4%) waren in trek. Het geloof in de ‘heropenings-trade’ (inzetten op bedrijven die sterker kunnen profiteren van heropening van de economie) lijkt dan ook nog intact. Daar kunnen we ons goed in vinden. De Nasdaq eindigde met een winst van 1,2% en de Dow Jones Industrial steeg 0,9%. 

Olieprijs daalt; dollar iets sterker tegenover euro

Net als in Europa was er gisteren weinig beweging op de Amerikaanse obligatiemarkt. De Amerikaanse tienjaarsrente sloot onveranderd op 1,56%. De prijs van een vat ruwe olie (Brent-kwaliteit) daalde met bijna 2% naar $65,32 nadat bekend werd dat de Amerikaanse olievoorraden in de afgelopen week sterker zijn gestegen dan analisten gemiddeld hadden verwacht. De dollar werd tenslotte iets sterker op $1,203 tegenover de euro. Op het moment van schrijven staat de 'Greenback' op $1,2035 tegenover de euro en kunnen de valutahandelaren maar moeilijk richting bepalen. 

Veel Aziatische beurzen hoger

Op de meeste Aziatische aandelenbeurzen wordt vanmorgen de richting van Wall Street gekozen (omhoog dus) en kleuren vooral veel koersen groen op mijn scherm. De Nikkei-index in Tokio plust ruim 2% en maakt zo iets goed van het verlies in de voorgaande dagen. De Hang Seng-index koerst 0,4% hoger in Hongkong terwijl de beurs van Shanghai 0,2% inlevert. Die andere beurs op het Chinese vasteland, die van Shenzhen, staat daarentegen op een winst van 0,5%. De beurs van Taiwan is 0,6% lager gesloten terwijl de Kospi-index in Seoel 0,2% hoger staat. Beleggers zijn in afwachting van nieuwe informatie die de markt richting kan geven. De futures (termijncontracten) op de toonaangevende Amerikaanse aandelenindices staan op het moment van schrijven licht lager. Toch verwachten we dat, mede door het herstel op Wall Street gisteravond, de Europese beurzen licht hoger van start zullen gaan. 

Canadese centrale bank past haar obligatie-opkoopbeleid aan…

Misschien zorgt de Europese Centrale Bank (ECB) vanmiddag wel voor nieuwe impulsen, als zij haar maandelijkse rentebesluit bekendmaakt – al zijn de verwachtingen bijzonder laaggespannen. Wij verwachten tenminste geen wijziging van het beleid. Heel misschien zal ECB-bestuursvoorzitter Christine Lagarde iets zeggen over het tempo van het obligatie-opkoopprogramma, maar daar worden geen grote verrassingen van verwacht. Pas in juni komt de ECB met nieuwe groei- en inflatieverwachtingen en wordt er misschien meer bekendgemaakt. Overigens heeft de Bank of Canada (BoC), de Canadese centrale bank, gisteren als eerste van de toonaangevende centrale banken aangekondigd de omvang van het huidige opkoopprogramma met een kwart te verlagen en het tijdpad van een mogelijke renteverhoging naar voren te halen. 

… omdat zij aanwijzingen ziet voor sterk economisch herstel

De verwachtingen van een sterk herstel van de Canadese economie zijn aanleiding voor dit ‘havikachtige’ (agressief anti-inflatiegerichte) bericht van de BoC en volgt daarmee dus een andere beleidsrichting dan de Amerikaanse centrale bank (de ‘Fed’) en de ECB. In reactie steeg de Canadese dollar met bijna 1% tegenover de Amerikaanse dollar. Veranderingen in het monetaire beleid zullen dit jaar naar verwachting een van de belangrijkste factoren zijn die de beursstemming gaan bepalen. Na jarenlang de geldkraan steeds verder open te hebben gezet, zal de eerstvolgende beleidsaanpassing van centrale banken het voorzichtig dichtdraaien ervan zijn. 

Agenda van vandaag

Voordat we vanmiddag bericht krijgen uit Frankfurt van de ECB, worden er onder andere Nederlandse huizenprijscijfers, inflatiecijfers en werkloosheidcijfers bekendgemaakt. Verder staan er vertrouwenscijfers uit Frankrijk, de wekelijkse gerapporteerde hoeveelheid nieuwe ww-aanvragen in de VS en verkoopcijfers van bestaande woningen in de VS op de agenda. Het ‘kwartaalcijferseizoen’ gaat verder met cijfers van onder andere Tele2, SAP, Volvo, Orange, Danaher, Dow Inc., AT&T, Valero Energy, Freeport-McMoran, Biogen, Credit Suisse, Union Pacific en Intel. Fijne dag en blijf gezond!  Groet, Simon                 

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investmentmanager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op donderdag 22 april 2021, 07:57 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: S&P Capital IQ, Bloomberg, CreditSights, Oddo Securities, Sustainalytics, Standard & Poor’s, Thomson Reuters Datastream, Moody’s, Fitch, UBS Neo en/of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ‘Amerikaanse beleggingswetgeving’). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor ‘U.S. Persons’ in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd, opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2017 ING Bank N.V., Amsterdam.

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investment manager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op 22 april 2021, 8.20 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, Credit Suisse, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Refinitiv Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koers-winstverhouding, koers-boekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden.
Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien.
Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.
Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel hiervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ”Amerikaanse beleggingswetgeving”). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor “U.S. Persons” in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons.
ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.
Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd,  opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2021 ING Bank N.V., Amsterdam.