Auteur

Simon Wiersma
Investment Manager

Dagbericht beleggen Beleggers reageren lauw op hogere inflatie in VS

maandag 31 mei 2021

Goedemorgen. Het begint erop te lijken: op de laatste dag van mei kunnen we weer genieten van prachtig voorjaarsweer. En het belooft deze week zelfs bijna zomers te worden. De barbecue kan overuren draaien.

Dat komt goed uit, want het afgelopen weekend is er nieuw gras gelegd in de tuin en kunnen we eindelijk genieten. Het duurt even, maar dan heb je ook wat. Verder was er dit weekend weinig spektakel en bleef de reünieaflevering van Friends misschien nog wel het meeste hangen. Een klein beetje jeugdsentiment. De Champions League-finale en de Indy 500-race konden me minder boeien. Snel door naar de financiële markten, want daar is het bijna nooit saai.

Amerikaanse en Britse beurzen vandaag dicht

Het kan vandaag echter wel eens rustig dagje worden, omdat Wall Street vanwege de viering van Memorial Day is gesloten en handelaren in het VK genieten van een 'Bank Holiday'. Toch zijn de omzetten op de Aziatische beurzen vanmorgen redelijk normaal. De Japanse beurs heeft het vanmorgen lastig; De Nikkei-index is 1% lager gesloten. Zorgen over een verlenging van de noodtoestand in Japan vanwege corona drukt de stemming op de beurs in Tokio. Maar ook tegenvallende cijfers over de Japanse winkelverkopen in april (-4,5% tegenover -1,7% verwacht) en de industriële productie (+2,5%; +3,9% verwacht) maken beleggers niet enthousiast. 

Chinese economie trekt aan

Verder is er aandacht voor de Chinese inkoopmanagersindices van mei. De index van de productiesector is licht gedaald van 51,1 naar 51 punten. Een fractie onder de verwachte 51,1 punten. De index van de Chinese dienstensector is daarentegen gestegen van 54,9 naar 55,2 punten, iets hoger dan de verwachte 55,1 punten. De samengestelde index is hierdoor gestegen van 53,8 naar 54,2 punten. Dit wijst op een verder aantrekken van de Chinese economie. Toch is de reactie van beleggers op de prima cijfers lauw te noemen. De Hang Seng-index opende vanochtend nog wel positief, maar noteert op het moment van schrijven 0,6% in de min. De beurzen op het vasteland van China doen het iets beter: de beurs van Shanghai stijgt 0,15% en die van Shenzhen staat op een winst van 0,55%. De Kospi-index in Seoel plust 0,4% maar de Australische beurs verliest 0,2%, hoewel de prijs van ijzererts wel weer 4% opveert. De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices noteren licht hoger. Toch verwachten we dat de Europese beurzen iets lager van start gaan, omdat de winsten vrijdag op Wall Street maar heel mager waren.

Inflatie VS stijgt iets harder dan verwacht

Beleggers keken vrijdag uit naar de Amerikaanse inflatiecijfers van april. De 'PCE deflator', de favoriete inflatiegraadmeter van de Fed, is vorige maand gestegen met 3,6% in vergelijking met een jaar eerder. Analisten rekenden op een stijging van 3,5%. De kerninflatie (exclusief de beweeglijke voedings- energieprijzen) is met 3,1% gestegen, meer dan de verwachte 2,9% en de sterkste stijging sinds 2001! Toch werden beleggers vrijdag niet nerveus van een mogelijk ingrijpen door de Fed. De Amerikaanse 10-jaarsrente daalde zelfs met 1 basispunt naar 1,59%, ondanks een onverwachte stijging van de inkoopmanagersindex van Chicago (van 72,1 naar 75,2 punten, 68 verwacht).

Nog altijd grote kans op hogere rentes

Wij zijn er minder van overtuigd dat de markt zich zo makkelijk blijft laten leiden door de geruststellende woorden van de Amerikaanse centrale bankiers. Die gaan ervan uit dat de sterke prijsstijgingen slechts tijdelijk zijn. Met de aankondiging van de begroting van $6.000 miljard voor 2022 door president Biden neemt de kans op een oververhitting van de Amerikaanse economie later dit jaar, of volgend jaar, verder toe. Hierdoor ontstaat er naar verwachting meer opwaartse druk op de kapitaalmarktrentes. Mede door de kalme reactie van vrijdag op de obligatiemarkt, wisten de aandelenbeurzen op Wall Street vrijdag kleine plussen op de borden te zetten. De S&P 500-index steeg 0,1%, waarmee de maandwinst op 0,6% uitkwam. Dat is de vierde positieve maand op rij. De Nasdaq boekte ook een winst van 0,1% maar verloor deze maand per saldo 1,53%. De Dow Jones-index sloot 0,19% hoger en bracht de maandwinst daarmee op 1,93%.

Europese aandelen doen het beter dan Amerikaanse

De Stoxx Europe 600-index heeft vandaag nog een dag tegoed en staat tot nu toe op een winst van 2,65% in mei. Beter dus dan de Amerikaanse beurzen en een teken dat Europese (waarde)aandelen het beter hebben gedaan dan Amerikaanse (groei)aandelen. En bovenal gunstig voor onze beleggingsstrategieën, die daarop gepositioneerd zijn. Vrijdag boekten alle grote Europese aandelenbeurzen winst, mede door sterke vertrouwenscijfers uit de eurozone. De index van het economisch vertrouwen is deze maand gestegen van 110,5 naar 114,5 punten. Hoger dan de verwachte 112,3 punten en de hoogste stand in ruim drie jaar. De Stoxx Europe 600-index boekte een winst van 0,57%, onder aanvoering van aandelen uit de sector IT (+1,26%) die profiteerden van een iets lagere rente. Maar ook alle andere aandelensectoren eindigden in de plus. De Duitse 10-jaarsrente daalde, in het kielzog van de Amerikaanse ‘Treasuries’, met 1 basispuntje naar -0,18%.        

Agenda van vandaag

Op de agenda voor vandaag staan onder andere Nederlandse winkelverkoopcijfers en inflatiecijfers uit Spanje, Duitsland en Italië. Verder staan er vanwege de feestdag in de VS en het VK geen belangrijke macrocijfers op de agenda. Fijne dag en tot morgen! Groet, Simon

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investmentmanager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op maandag 31 mei 2021, 07:57 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: S&P Capital IQ, Bloomberg, CreditSights, Oddo Securities, Sustainalytics, Standard & Poor’s, Thomson Reuters Datastream, Moody’s, Fitch, UBS Neo en/of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ‘Amerikaanse beleggingswetgeving’). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor ‘U.S. Persons’ in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd, opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2017 ING Bank N.V., Amsterdam.

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investment manager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op 31 mei 2021, 8.01 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, Credit Suisse, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Refinitiv Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koers-winstverhouding, koers-boekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden.
Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien.
Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.
Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel hiervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ”Amerikaanse beleggingswetgeving”). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor “U.S. Persons” in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons.
ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.
Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd,  opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2021 ING Bank N.V., Amsterdam.