Auteur

Simon Wiersma
Investment Manager

Dagbericht beleggen Inflatieangst loopt op, net als druk op de Fed om minder te stimuleren

maandag 19 juli 2021

Vandaag is het volgens premier Boris Johnson 'Freedom Day' in het Verenigd Koninkrijk. Vrijwel alle coronamaatregelen worden er opgeheven. De hele wereld kijkt gespannen toe wat de gevolgen zullen zijn, nu het aantal besmettingen er - net als in andere landen - weer in recordtempo oploopt. Is het wijsheid of een hele dure gok en liggen de ziekenhuizen straks weer vol? 

Olieprijs daalt na productieakkoord OPEC+

Ander nieuws: er is een akkoord bereikt in de club van olieproducerende landen OPEC+. Vanaf augustus worden tot eind 2022 dagelijks 400.000 vaten ruwe olie extra opgepompt, net zolang totdat het tekort is verdwenen. Het zal je dan ook niet verbazen dat de olieprijs vanmorgen een procent lager staat op $72,90 per vat. Dat is trouwens niet direct de oorzaak dat de stemming op de Aziatische beurzen vanmorgen bedrukt is. 

Weinig enthousiasme op Aziatische beurzen

Het lagere slot van Wall Street van vrijdag, zorgen over de gevolgen van het weer oplaaien van het coronavirus en de hoge inflatie van de laatste tijd zijn de belangrijkste oorzaken van de negatieve stemming op de beurzen in het Verre Oosten. De meeste koersenborden kleuren er vanmorgen rood, al trekt de beurs van Shenzhen weer wat aan en staat de hoofdindex op het moment van schrijven op een kleine winst van 0,1%. De beurs van Shanghai verliest 0,1%. 

Dure yen drukt aandelenkoersen in Tokio

Tech-aandelen op de beurs van Hongkong hebben het vanmorgen weer zwaar. Zorgen over toenemende Chinese overheidsbemoeienis leidt tot winstnemingen bij onder andere Alibaba (-2,5%) en Tencent (-2,5%). De Hang Seng-index in de voormalige Britse kroonkolonie koerst mede hierdoor 1,6% lager. De Japanse yen wordt in onzekere tijden door beleggers nog steeds als een ‘veilige haven’ gezien en is vanmorgen op JPY 109,9 iets sterker geworden tegenover tegenover de Amerikaanse dollar. Een sterkere yen drukt de koersen in Tokio omlaag: de Nikkei-index verliest in Tokio 1,3%, net als de Topix-index. De Zuid-Koreaanse Kospi-index staat 0,9% lager en de Australische beurs verliest ook: -0,8%. De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices staan rond de 0,3% lager. De Europese aandelenbeurzen zullen dan ook lager aan de nieuwe week van start gaan.

Stoxx Europe 600-index sluit week af met verlies

Vorige week ontstond er wat twijfel aan de lange adem van de rally op de wereldwijde aandelenbeurzen. De veelal beter dan verwachte kwartaalcijfers van bedrijven werden niet beloond met koersstijgingen. De lat ligt dan ook erg hoog, zeker voor wat betreft de winstvooruitzichten die bedrijven bekendmaken. De Stoxx Europe 600-index sloot de laatste dag van de week af met een verlies van 0,3% na eerder op de dag nog op een winst van 0,3% te hebben gestaan. Het weekverlies kwam hierdoor uit op 0,6%. Tegenvallende resultaten van onder andere Ericsson (-9,4%) en tegenvallende productievooruitzichten van mijnbouwer Rio Tinto (-3,4%) drukten de stemming op de Europese beurzen. Aandelen uit ‘defensieve’ (dus economisch wat minder gevoelige) sectoren zoals vastgoed (+1,1%) en dagelijkse consumentengoederen (+0,9%) waren gevraagd, terwijl meer ‘cyclische’ (dus economisch gevoeliger) sectoren zoals energie (-1,1%) en basismaterialen (-1,1%) onder druk lagen. Maar ook IT-aandelen (-0,8%) eindigden gemiddeld lager, ondanks een lagere rente. De Duitse tienjaarsrente sloot 2 basispunten lager op -0,35%. Een ouderwetse ‘risk-off’-dag dus. 

Inflatieangst neemt toe in VS…

De Amerikaanse winkel-omzetcijfers zijn vorige maand onverwacht met 0,6% gestegen ten opzichte van mei. Dat is meer dan de verwachte daling van 0,3%. De verkopen van spullen uit de zogenoemde 'control group' (met daarin goederen met een relatief stabiele prijsontwikkeling) stegen met 1,1% op maandbasis, meer dan de verwachte +0,4%. De aantrekkende verkopen wakkeren de angst voor inflatie verder aan. En die angst voor hogere prijzen heerst ook steeds meer onder consumenten. Zo is de sentimentindex van de Universiteit van Michigan onverwacht gedaald van 85,5 naar 80,8 punten. Analisten rekenden op een stijging naar 86,5 punten. Ook de deelindex van de verwachtingen is gedaald: van 83,5 naar 78,4 punten (85 verwacht) en de 1-jaars inflatieverwachting is gestegen van 4,2% naar 4,8% (4,3% verwacht). 

… net als de druk op Fed om stimulering af te zwakken

De hogere prijzen die consumenten moeten betalen drukt dus het vertrouwen omlaag; het ‘gaat tussen de oren zitten'. Daarmee neemt de kans toe dat er ook hogere lonen zullen worden geëist, ter compensatie voor de huidige en de verwachte inflatie. Hierdoor zal de druk op de Amerikaanse centrale bank, de ‘Fed’, verder toenemen om de stimulering geleidelijk terug te gaan schroeven. De aandelenkoersen deden vrijdag een stapje terug op Wall Street. De S&P 500-index verloor driekwart procent door koersdalingen bij de meer cyclische sectoren zoals energie (-2,8%) en basismaterialen (-1,5%). Over de hele week gerekend, verloor de belangrijkste aandelenbeurs ter wereld ongeveer 1%. De Nasdaq ging 0,8% omlaag ondanks de lagere rentes. De Amerikaanse tienjaarsrente daalde met 1 basispuntje naar 1,29%. Ook hier dus een typische ‘risk-off’-dag. De Dow Jones Industrial Average sloot 0,9% lager.            

Agenda van vandaag

Deze week barst het kwartaalcijferseizoen echt los. De macro-economische agenda is vandaag vrij leeg. We moeten het doen met cijfers over de bouwuitgaven in de eurozone van mei en de vertrouwensindex van de Amerikaanse huizenbouwersassociatie. Er wordt verwacht dat de NAHB Housing Market-index deze maand is gestegen van 81 naar 82 punten. Kwartaalcijfers krijgen we vandaag van onder andere Assa Abloy, Prologis, IBM en PPG. Fijne week en blijf gezond!  Groet, Simon    

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investmentmanager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op maandag 19 juli 2021, 07:57 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: S&P Capital IQ, Bloomberg, CreditSights, Oddo Securities, Sustainalytics, Standard & Poor’s, Thomson Reuters Datastream, Moody’s, Fitch, UBS Neo en/of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ‘Amerikaanse beleggingswetgeving’). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor ‘U.S. Persons’ in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd, opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2017 ING Bank N.V., Amsterdam.

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investment manager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op 19 juli 2021, 8.13 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, Credit Suisse, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Refinitiv Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koers-winstverhouding, koers-boekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden.
Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien.
Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.
Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel hiervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ”Amerikaanse beleggingswetgeving”). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor “U.S. Persons” in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons.
ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.
Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd,  opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2021 ING Bank N.V., Amsterdam.