Auteur

Simon Wiersma
Investment Manager

Dagbericht beleggen Zorgen om stijgende energieprijzen, behalve bij energiebedrijven

donderdag 16 september 2021

Was dat even een mooi doelpuntenfeest! Ik kan me niet herinneren dat er op één Champions League-avond zoveel doelpunten zijn gemaakt. En het mooiste is natuurlijk dat Ajax in Portugal de nationale kampioen met 5-1 van het veld heeft geveegd. Hoe zou het vorig jaar zijn gegaan als Haller, die gisteren vier(!) goals scoorde, toen wel had meegedaan? We zullen het nooit weten, maar een vinkje vergeten te zetten kan duur uitpakken… 

Stijgende energieprijzen baren zorgen

Wat op dit moment steeds duurder wordt, zijn de kosten voor energie. De olie- en gasprijs zijn de afgelopen weken flink opgelopen. Een aantrekkende vraag en te weinig productie trekt een flinke wissel op de voorraden. Er is te weinig geïnvesteerd in nieuwe productie en hogere prijzen zijn het gevolg. Leuk voor de oliebedrijven, maar niet goed voor bedrijven en consumenten die meer geld kwijt zijn aan energiekosten. Dit gaat in veel gevallen ten koste van de winstmarges en de koopkracht. Gisteren maakten Europese beleggers zich vooral zorgen over een mogelijk ingrijpen van overheden op de energiemarkt. Het zou kunnen betekenen dat nutsbedrijven veel van de hogere inkoopkosten niet zouden mogen doorberekenen aan hun klanten. Nutsbedrijven (-2,9%) zoals het Italiaanse Enel (-5,5%) en het Spaanse Endesa (-6,4%) stonden zwaar onder druk.

AEX kan stand boven 800 niet vasthouden

Dat de AEX een nieuwe recordstand boven de 800 niet kon vasthouden lag niet aan de nutsbedrijven, die niet aan de Amsterdamse beurs zijn genoteerd. Lagere koersen van onder andere zwaargewicht ASML (-1,1%), Just Eat Takeaway (-4,6%) en Prosus (-2,7%) drukten de index uiteindelijk in de min. De AEX-index sloot ondanks koerswinsten van Arcelormittal (+4,6%) en Royal Dutch Shell (+2%) met een verlies van 0,44%. Dat was in lijn met andere Europese beurzen. Alleen de Russische beurs (+0,7%) profiteerde van de hogere olie- en gasprijzen. De Stoxx Europe 600-index eindigde de dag met een verlies van 0,8% op het laagste niveau sinds 30 juli. Alleen aandelen uit de sector energie (+2,2%) eindigen hoger. De prijs van een vat olie steeg gisteren met 2,5% naar $75,46, het hoogste niveau in zes weken. Daarmee reageerden beleggers op het bericht dat de Amerikaanse olievoorraden afgelopen week sterker zijn afgenomen dan verwacht.

Druk op inflatie neemt verder toe

Hogere energieprijzen betekenen dat de opwaartse druk op de inflatie verder toeneemt. Op de obligatiemarkt steeg de Duitse 10-jaarsrente dan ook met 3 basispunten naar -0,31%. Oplopende inflatie, maar tegelijkertijd een vertraging van het groeiherstel, maakt veel beleggers nerveus, ondanks (of juist dankzij) de recordstanden op de beurzen. Maar zolang de (reële) rentes niet heel snel stijgen en de winst(verwachting)en van bedrijven niet neerwaarts worden bijgesteld, kunnen de beurzen best nog verder omhoog. De risicopremie op aandelen is door de lage rente namelijk nog steeds aantrekkelijk. 

Olieaandelen stuwen Wall Street omhoog

In tegenstelling tot de Europese beurzen wist Wall Street, onder aanvoering van olie-gerelateerde bedrijven (+3,8%), wel de weg omhoog te vinden. Alleen nutsbedrijven (-0,15%) sloten lager. Na een klein verlies aan het begin van de handelsdag en een test van het voor technisch analisten belangrijke 50-daags gemiddelde, klom de S&P 500-index naar een winst van 0,85%. Dat is de sterkste stijging in ruim twee weken. Het sentiment kreeg steun van een hogere stand van de inkoopmanagersindex van New York (van 18,3 naar 34,3; 17,9 verwacht). De deelindex van de prijzen steeg naar het hoogste niveau ooit, een signaal dat de inflatiedruk verder toeneemt. De Amerikaanse 10-jaarsrente steeg met 2 basispunten naar 1,30%. De Nasdaq boekte een winst van 0,8% en de Dow Jones eindigde 0,7% in de plus.

Zorgen om Evergrande drukken Chinese beurzen

Ondanks het hogere slot op Wall Street staan de meeste beurzen in Azië vanmorgen in het rood. Zorgen over een mogelijk faillissement of herstructurering van de met schulden volgeladen Chinese vastgoedontwikkelaar Evergrande leiden tot onrust op de beurs in Hongkong. De Hang Seng-index koerst 1,7% lager. Ook aandelen van casino’s staan weer onder druk, nadat de Chinese regering eerder bekendmaakte meer grip te willen krijgen op de uitbaters in onder andere gokstad Macau. De beurs van Shanghai verliest 0,9%. De Japanse beurzen hebben last van een iets sterkere wisselkoers van de yen, die door veel beleggers als een veilige haven wordt gezien. Ook vallen de exportcijfers van augustus tegen (+26,2% tegenover + 34,1% verwacht). De Nikkei-index is 0,6% lager gesloten. De Kospi-index is in Seoel 0,7% lager gesloten, maar de Australische beurs wint 0,6%.

Beleggers anticiperen op renteverhoging Nieuw-Zeeland

De Australische 10-jaarsrente stijgt vanmorgen 6 basispunten naar 1,27%. Die van Nieuw-Zeeland stijgt 4 basispunten naar 1,90% na sterker dan verwachte groeicijfers over het tweede kwartaal (+2,8% tegenover + 1,1% verwacht). De kans dat de centrale bank van Nieuw-Zeeland de beleidsrente op 6 oktober met 50 basispunten zal verhogen is daarop gestegen van 16% naar 44%. Sterke groei en hoog blijvende inflatie zullen leiden tot het voorzichtig dichtdraaien van de geldkraan door de centrale banken. De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices noteren licht lager, maar de Europese aandelenbeurzen zullen door het hogere slot van Wall Street gisteravond naar verwachting iets hoger openen.

Agenda van vandaag

Op de agenda voor vandaag staan onder andere Nederlandse werkloosheidscijfers, Europese autoverkoopcijfers en de wekelijkse uitkeringsaanvragen in de VS (323.000 verwacht). Verder worden vanmiddag cijfers over de Amerikaanse winkelverkopen in augustus (verwachting -0,7% op maandbasis) en de Philadelphia Fed Business Outlook-index bekendgemaakt. Fijne dag! Groet, Simon

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investmentmanager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op donderdag 16 september 2021, 07:57 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: S&P Capital IQ, Bloomberg, CreditSights, Oddo Securities, Sustainalytics, Standard & Poor’s, Thomson Reuters Datastream, Moody’s, Fitch, UBS Neo en/of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ‘Amerikaanse beleggingswetgeving’). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor ‘U.S. Persons’ in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd, opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2017 ING Bank N.V., Amsterdam.

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investmentmanager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op 16 september 2021, 8.26 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, Credit Suisse, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Refinitiv Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koers-winstverhouding, koers-boekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden.
Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien.
Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.
Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel hiervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ”Amerikaanse beleggingswetgeving”). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor “U.S. Persons” in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons.
ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.
Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd,  opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2021 ING Bank N.V., Amsterdam.