De beurs vandaag ‘sectorrotatie’ houdt aan ● waardeaandelen gevraagd ● koopkansen op lagere beurzen

dinsdag 11 januari 2022

Vooral de angst voor het sneller dichtdraaien van de geldkraan door centrale banken overheerste de beursstemming gisteren. De snel oplopende rentes maken beleggers kopschuw. Gisteren steeg de Duitse tienjaarsrente met een basispunt naar -0,03%. Obligatiebeleggers eisen een hogere rentevergoeding om gecompenseerd te worden voor de torenhoge inflatie. Maar vooral de koersen van hooggewaardeerde aandelen, zoals uit de IT-sector, staan hierdoor al een aantal weken onder druk. 

AEX verliest 1,9%...

Na een verrassend vlakke opening sloeg de stemming op de Europese beurzen gisteren snel om. De Stoxx Europe 600-index eindigde op de drukke eerste handelsdag van de week met een verlies van 1,5%, de sterkste daling sinds 26 november. Aandelen uit de IT-sector daalden gemiddeld vier procent. Geen enkele aandelensector wist hoger te sluiten in Europa, al bleven de verliezen bij de sectoren energie en financiële waarden beperkt. Mede door de zware weging in de index van IT-aandelen (Adyen: -8,4%), ASML: -6,4%) en ASMI: -5,2%), verloor de Amsterdamse AEX-index 1,9% en was daarmee een van de slechtst presterende beurzen. 

… maar dat vertelt niet het hele verhaal

Maar dat 10 van de 25 aandelen uit de AEX de dag in de plus eindigden, geeft wel aan dat het beeld niet over de hele breedte negatief is. Er vindt een grote ‘sectorrotatie’ plaats: de verschuiving in de voorkeur van beleggers van hooggewaardeerde, rentegevoelige ‘groeiaandelen’ naar de lager gewaardeerde ‘waardeaandelen’ en cyclische (dus economisch gevoeliger) aandelen. Dat past naar onze mening ook goed in de huidige omstandigheden van een bovengemiddelde economisch groei, hoge inflatie en oplopende rentes. 

Wall Street: zelfde beeld als beurzen Europa

Het beeld op Wall Street was gisteren vergelijkbaar. Bij gebrek aan richtinggevend economisch nieuws was het vooral de angst voor snel stijgende obligatierentes die de stemming bepaalde. De Amerikaanse tweejaarsrente steeg met 3 basispunten naar 0,89%. Steeds meer beleggers houden er rekening mee dat de Fed dit jaar de beleidsrente (de ‘korte’ rente) met vier keer een kwart procentpunt zal verhogen om de hardnekkig hoge inflatie te beteugelen. In september vorig jaar werd door de markt nog niet eens op één rentverhoging gerekend in 2022. Het kan verkeren. 

Voorkeur voor bedrijven met hoge winsten en cashflows

Hogere rentes vormen vooral tegenwind voor hooggewaardeerde aandelen en andere beleggingscategorieën die het vooral moeten hebben van toekomstige winsten. Bij hogere rentes daalt de huidige (‘contante’) waarde van de som van die toekomstige winsten. Dus worden deze beleggingen relatief minder aantrekkelijk vergeleken en krijgen beleggers (waaronder wij) een voorkeur voor bedrijven die nu al hoge winsten en cashflows kunnen tonen. 

Wall Street: volatiliteit door koopjesjagers

In eerste instantie doken de koersen van tech-aandelen gisteren in New York dan ook hard omlaag. De Nasdaq 100-index stond iets meer dan een uur na de opening op ruim 2,7% verlies en stond daarmee bijna 10% lager dan de intraday-top van 22 november 2021. Vanaf dat moment meldden koopjesjagers zich op de beurs, waardoor deze sterk door tech-aandelen bepaalde index het verlies volledig wegwerkte en uiteindelijk 0,1% hoger de dag afsloot. Deze beweging van ruim 5% gedurende de handelsdag geeft aan dat de beursstemming wordt overheerst door angst en hebzucht, met grote koersbeweeglijkheid (‘volatiliteit’) als gevolg. Leuk voor speculanten, maar als langetermijnbelegger is het niet verstandig om hierin mee te gaan. Richt je vooral op je langetermijndoelen. 

Koopkansen ondanks negatieve reeks beursdagen

De S&P 500 index sloot na een volatiele handelsdag slechts 0,1% lager maar daalt nu al vijf beursdagen op rij. Dat is de langste negatieve reeks sinds september vorig jaar. De Dow Jones Industrial Average (‘de’ Dow Jones) verloor gisteren 0,5%. Zolang de reële rentes (de rentes, gecorrigeerd voor de inflatie) in Europa en de VS negatief zijn, blijven we aandelen de meest aantrekkelijke beleggingscategorie vinden. Tussentijdse dips kunnen aantrekkelijke aan- en bijkoopmomenten blijken. Al moet je soms wel even geduld hebben.

Meeste Aziatische beurzen lager

Ondanks het herstel op Wall Street zijn Aziatische beleggers vanmorgen niet overtuigd en staan de meeste beurzen in het oosten in de min. De Japanse Nikkei-index is 0,9% lager gesloten en de Hang Seng-index verliest op het moment van schrijven 0,4% in Hongkong. De beurzen op het vasteland doen het nog iets slechter. De beurs van Shanghai verliest 0,8% en die van Shenzhen koerst 1,2% lager. De Kospi-index is in Seoel vrijwel onveranderd gesloten maar de Australische beurs verliest 0,8%. De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices staan op het moment van schrijven rond de 0,2% lager en wijzen op een iets lagere opening van Wall Street vanmiddag. De Europese beurzen gaan naar verwachting hoger van start gezien de positieve draai op Wall Street gisteravond. Ik ben benieuwd of we die winst in de loop van de dag kunnen vasthouden. De Amerikaanse tienjaarsrente is vanmorgen stabiel op 1,76% en biedt daarmee wat steun.               

Agenda van vandaag

  • industriële productie Nederland
  • Nederlandse inflatiecijfers van december 
  • beleggersvertrouwen eurozone
  • detailhandelsomzetten Italië 
  • VS: mkb-vertrouwensindex (verwacht: lichte stijging van 98,4 naar 98,7)

Disclaimer

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee, je kunt je inleg (deels) verliezen. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. 

Disclaimer

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., gevestigd te Amsterdam en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Deze publicatie is geen beleggingsaanbeveling, geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijk zorg betracht om er voor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. De waarde van uw belegging kan fluctueren. U kunt uw gehele inleg kwijtraken. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee, je kunt je inleg (deels) verliezen. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.