Auteur

Simon Wiersma
Investment Manager

Dagbericht beleggen: Rente hoger, euro sterker na uitspraken ECB-bestuurslid

dinsdag 15 mei 2018

Het sentiment op de Europese beurzen werd gisteren vooral gedreven door hogere rentes en een sterkere euro. Dit kwam niet door macro-economische cijfers (die waren er niet) maar door uitspraken van een centrale bankier. Het Franse ECB-bestuurslid Francois Villeroy de Galhau hintte er namelijk op dat de Europese Centrale Bank nog dit jaar gaat stoppen met haar obligatie-opkoopprogramma.

Duitse 10-jaarsrente 5 basispunten hoger na interview 

Ook verwacht hij dat de inflatie later dit jaar weer zal aantrekken. Verder zei hij dat de ECB haar beleidsrente kwartalen na het beëindigen van het opkoopprogramma zal beginnen te verhogen - niet pas jaren erna. Beleggers namen zijn woorden serieus. In reactie liepen de rentes op staatsobligaties uit de eurozone op en werd de euro sterker. Zo steeg de toonaangevende marktrente op de Duitse tienjaarsobligatie met 5 basispunten naar 0,61%. Ook de rentes op Italiaanse staatsobligaties liepen op maar het renteverschil (de ‘spread’) met vergelijkbare Duitse staatsobligaties bleef gelijk. Beleggers zien tot nu toe blijkbaar geen groot gevaar in een populistische Italiaanse regering, anders zou deze risicopremie wel zijn gestegen.   

Olie duurder door oplopende spanningen in Midden-Oosten 

Europese aandelen uit de sector financiële waarden (-0,5%) konden niet profiteren van de hogere rentes. Dat kwam onder andere door tegenvallende kwartaalresultaten van ABN Amro (-6%). Mede door de wat sterkere euro ($1,198) sloot de Stoxx Europe 600 Index gisteren 0,1% lager. Hogere koersen van oliegerelateerde aandelen (+0,6%) waren net niet genoeg om de index met winst te laten sluiten. De prijs van een vat olie Brentsteeg gisteren naar $78,23 vanwege de opgelopen spanningen in het Midden-Oosten. Zoals u ongetwijfeld weet, vielen er gisteren tientallen doden in de Gazastrook onder demonstrerende Palestijnen aan de Israëlische grens. 

Oliegerelateerde aandelen VS profiteren van hogere olieprijs

Op Wall Street overheerste gisteren vooral de opluchting over de ontspanning in het handelsconflict tussen de VS en China. De S&P 500 Index sloot bij lage omzetten 0,1% hoger, evenals de Nasdaq. Op de obligatiemarkt kroop de 2-jaarsrente 1 basispunt omhoog naar 2,55%, het hoogste niveau in tien jaar. De 10-jaarsrente steeg 3 basispunten hoger en sloot op precies 3,00%. Rentegevoelige aandelensectoren kwamen hierdoor wat onder druk. Zo sloten nutsbedrijven gemiddeld 0,4% lager en beursgenoteerd vastgoed 0,7% lager. Die laatste categorie heeft het de afgelopen weken erg goed gedaan en er was dan ook sprake van wat winstnemingen. Net als op de Europese beurzen waren het vooral aandelen uit de sector energie die hoger sloten in reactie op de hogere olieprijs.   

Lagere aandelenkoersen in Azië ondanks prima cijfers China

Prima cijfers over de Chinese economie worden vanmorgen lauw ontvangen op de Aziatische beurzen. De Chinese winkelomzetten zijn in april 9,4% hoger uitgekomen dan in april 2017 (analisten hadden +10% verwacht) en de industriële groeide op jaarbasis 7% (+6,4% verwacht). Toch staat de Honkongse Hang Seng-index op het moment van schrijven 0,9% lager en verliest de beurs van Shanghai 0,2%. De Nikkei staat 0,2% lager dan het slot van gisteren en de Kospi index in Seoel noteert 0,6% lager. De Amerikaanse 10-jaarsrente is vannacht (onze tijd) nog iets verder aangetrokken naar 3,02% en de dollar werd iets sterker op 1,1917 dollar voor een euro. De futures op de Amerikaanse aandelenindices wijzen op dit moment op een iets lagere opening van Wall Street. 

Veel economische cijfers op de agenda…

In tegenstelling tot gisteren is de macro-agenda vandaag best vol. We beginnen met de eerste schattingen van eerstekwartaalgroei van het bruto binnenlands product van Duitsland en Nederland en nieuwe groeischattingen voor de eurozone. Voor de Duitse economie wordt door analisten een groei van 0,4% verwacht ten opzichte van vorig kwartaal (het vierde van 2017). Op jaarbasis wordt een groei van 2,4% verwacht. Voor Nederland wordt een plus van 0,6% verwacht (kwartaal op kwartaal) en 3,4% op jaarbasis. En voor de eurozone verwachten analisten een groei van 0,4%, respectievelijk 2,5%. Verder krijgen we de inflatiecijfers van april uit Frankrijk en industriële-productiecijfers uit de eurozone (van maart). 

… waaronder de ZEW-index 

Ook wordt de stand van de Duitse beleggersbarometer (ZEW-index) van mei bekendgemaakt. Analisten verwachten een iets lagere stand vergeleken met vorige maand. Uit de VS krijgen we onder andere cijfers over de winkelomzetten in april (+0,3% verwacht) en de huizenmarktindex van Amerikaanse aannemers. Kwartaalcijfers komen vandaag uit van onder andere Commerzbank, Crédit Agricole, RWE, Allianz, Merck KGaA, Euronext, Metro, Vodafone en Home Depot. 

Fijne dag! 

Sprinters Long

Naam Hefboom Bied Laat % Dag Watchlist Trade
Sprinter Long 19460,0 op Nikkei 225 6,8 25,56 25,68 -8,57 % Koop Sprinter
Sprinter Long 18320,0 op Nikkei 225 5,1 34,32 34,44 -6,42 % Koop Sprinter

Sprinters Short

Naam Hefboom Bied Laat % Dag Watchlist Trade
Sprinter Short 23540,0 op Nikkei 225 9,2 18,87 18,99 +15,92 % Koop Sprinter
Sprinter Short 25780,0 op Nikkei 225 4,5 3,75 3,87 +7,63 % Koop Sprinter

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investmentmanager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op dinsdag 15 mei 2018, 07:57 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: S&P Capital IQ, Bloomberg, CreditSights, Oddo Securities, Sustainalytics, Standard & Poor’s, Thomson Reuters Datastream, Moody’s, Fitch, UBS Neo en/of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ‘Amerikaanse beleggingswetgeving’). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor ‘U.S. Persons’ in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd, opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2017 ING Bank N.V., Amsterdam.