Auteur

Simon Wiersma
Investment Manager

Dagbericht beleggen ECB onderkent risico’s handelsoorlog, maar neemt geen extra maatregelen

vrijdag 7 juni 2019

Goedemorgen. Als ik de berichten moet geloven, belooft het vandaag weer een onstuimige dag te worden met hagel, wind en regen. Geen barbecueweer dus. Een domper, en dat vonden beleggers gisteren ook een beetje van het ECB-bericht.

ECB onderkent risico’s handelsoorlog…

De problemen van de ECB zijn van heel andere aard. De inflatie in de eurozone lijkt maar niet richting de doelstelling van dicht bij, maar net iets onder de 2% te willen komen. En dat ondanks de talloze pogingen van de ECB om met goedkoop geld de inflatie aan te jagen. Vorig jaar is besloten om het obligatieopkoopprogramma te beëindigen. Volgens voorzitter Mario Draghi zijn er binnen het bestuur enkele leden die het programma nu alweer van stal willen halen. Ook is er bij de laatste beleidsvergadering gesproken over een mogelijke renteverlaging. De ECB onderkent de risico's van de handelsoorlog, die een drukkend effect op de economische groei en de inflatie in de eurozone zal hebben. 

… maar handelt nog niet

De centrale bank zal volgens Draghi dan ook handelen als dit nodig is. Daar kwam het gisteren nog niet van. De beleidsrente blijft ongewijzigd. Wel heeft Draghi aangegeven dat de beleidsrente niet voor de eerste helft van 2020 zal worden verhoogd. Eerder werd nog gesteld dat deze niet voor het einde van dit jaar omhoog zou gaan. Verder werden de voorwaarden voor het nieuwe leningenprogramma  voor banken (‘TLTRO 3’) bekendgemaakt. Deze zijn iets minder gunstig dan bij het vorige programma. Kortom, weinig nieuws vanuit de ECB. 

Markt reageert lauw, vastgoedaandelen in het nauw

Beleggers reageerden lauw op de woorden van Draghi. Er was gehoopt op een meer ‘duifachtig’ geluid, dat nog wat meer zou hinten op stimulering. De Stoxx Europe 600-index eindigde vrijwel onveranderd, na eerder op de dag nog op een winst van 0,7% te hebben gestaan. Vooral vastgoedaandelen (-2,2%) stonden onder druk, naar aanleiding van een paar kritische analistenrapporten. Nutsbedrijven (+1,4%) en aandelen uit de sector gezondheidszorg (+0,8%) boden tegenwicht. Ook aandelen uit de sector energie (+0,74%) wisten wat te herstellen dankzij een iets hogere olieprijs.

Steeds meer meevallende cijfers in eurozone

Op de obligatiemarkt daalden de rentes van de meeste eurostaatsobligaties, ondanks wat teleurstelling over de ECB, vrolijk verder. De rente op de Duitse 10-jarige staatsobligatie, de ‘Bund’, daalde naar -0,24% (-1 basispunt). De euro werd iets sterker op 1,129 tegenover de dollar. Dat kan te maken hebben met de opmerking van Mario Draghi dat hij in het eerste kwartaal wat beter dan verwachte cijfers uit de eurozone heeft gezien. Ook in het tweede kwartaal zijn er best wat meevallende macro-economische cijfers in deze regio. Sinds eind maart is de Citigroup economic surprise index, die meevallende economische cijfers afzet tegen tegenvallers, gestegen van -61 punten naar -18,6 punten. Dat betekent dat er nog steeds meer tegenvallende dan meevallende cijfers zijn, maar dus wel veel minder dan eind maart.   
 
Invoertarieven Mexico mogelijk uitgesteld

Beleggers op Wall Street putten gisteren hoop uit het bericht dat de importheffingen op Mexicaanse goederen, die vanaf aanstaande maandag zijn gepland, misschien worden uitgesteld. De Mexicanen zouden nog wat meer tijd willen om tot een akkoord met de VS te komen. De onderhandelingen gaan vandaag verder. Dit betekent echter niet dat een oplossing nabij is.

Wall Street op winst, chipaandelen herstellen

Toch was het vooral de hoop op een deal die zorgde voor een licht positieve stemming op Wall Street. De S&P 500-index boekte een winst van 0,5%, de Nasdaq-index pluste 0,6%. Vooral oliegerelateerde aandelen (+1,7%) trokken de kar, nu de olieprijs weer iets is opgeveerd. Ook aandelen uit de chipindustrie wisten wat te herstellen. De index van deze semiconductorproducenten, de SOX-index, won 1,34%. Een verder herstel van de flinke correctie in de afgelopen maand lijkt aannemelijk, mits de handelsoorlog geen roet in het eten gooit. De Amerikaanse 10-jaarsrente daalde 2 basispunten naar 2,12%. De ‘veilige havens’ werden dus nog niet verlaten.
 
Azië overwegend in het groen

Ook in Azië heerst vanmorgen een overwegend positieve stemming. Op de Chinese beurzen wordt vandaag niet gehandeld vanwege de viering van een feestdag. Beleggers zetten de Japanse Nikkei-index op het moment van schrijven op een winst van 0,5%. De Kospi-index doet het in Seoel met een verlies van 0,1% minder goed, maar de Australische beurs boekt een winst van 0,75%. De futures op de Amerikaanse aandelenindices staan licht hoger. We verwachten dan ook een iets hogere opening van de Europese beurzen op de laatste dag van de week. 

Handelsoorlog weegt op Duitse economie
 
Voor vanmorgen stonden cijfers over de Duitse industriële productie en Duitse handelscijfers van april op de agenda. Ik zie net dat beide cijfers tegenvallen. De industriële productie is met 1,9% gedaald (-0,5% verwacht) en de export is met 3,7% gedaald (-0,9% verwacht). De import is met 1,3% afgenomen (-0,2% verwacht). De handelsoorlog begint dus een behoorlijke impact te krijgen op de Duitse (maak)economie. Ook uit Frankrijk krijgen we vandaag industriële productiecijfers. 

Agenda van vandaag: banenrapport VS

Alle ogen zullen vanmiddag gericht zijn op het Amerikaanse arbeidsmarktrapport. Er worden 175.000 nieuwe banen verwacht en een werkloosheidspercentage van 3,6% (gelijk aan vorige maand). Voor de uurlonen wordt een stijging van 0,3% verwacht ten opzichte van vorige maand. Indien er veel minder nieuwe banen zijn gecreëerd dan verwacht, neemt de druk op de Fed toe om de rente te verlagen. Maar als het aantal nieuwe banen dicht in de buurt van, of wellicht boven, de verwachting uitkomt, zal de centrale bank geen haast maken om de beleidsrente aan te passen. Markten kunnen hier heftig op reageren. We gaan het zien. 

Voor nu alvast een heel goed en lang Pinksterweekend! De beurzen zijn trouwens op maandag gewoon open, wij zijn er dinsdag weer.  

Sprinters Long

Naam Hefboom Bied Laat % Dag Watchlist Trade
Sprinter BEST Long 159,07 op ASML 9,4 1,67 1,87 +9,94 % Koop Sprinter
Sprinter Long 152,8 op ASML 5,0 3,27 3,47 +5,31 % Koop Sprinter

Sprinters Short

Naam Hefboom Bied Laat % Dag Watchlist Trade
Sprinter BEST Short 188,21 op ASML 11,6 1,31 1,51 -10,76 % Koop Sprinter
Sprinter Short 195,3 op ASML 4,7 3,51 3,71 -4,50 % Koop Sprinter

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investmentmanager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op vrijdag 7 juni 2019, 07:57 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: S&P Capital IQ, Bloomberg, CreditSights, Oddo Securities, Sustainalytics, Standard & Poor’s, Thomson Reuters Datastream, Moody’s, Fitch, UBS Neo en/of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ‘Amerikaanse beleggingswetgeving’). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor ‘U.S. Persons’ in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd, opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2017 ING Bank N.V., Amsterdam.