Auteur

Simon Wiersma
Investment Manager

Dagbericht beleggen Kwartaalcijferseizoen van start: krijgen de optimisten gelijk?

dinsdag 14 juli 2020

Goedemorgen. Vanaf vandaag gaat het beginnen. Met spanning wordt uitgekeken naar de kwartaalcijfers die een aantal Amerikaanse banken, waaronder J.P.Morgan Chase, Wells Fargo en Citigroup vandaag presenteren. Na de herstelrally in de afgelopen maanden en de torenhoge waarderingen (zoals koers-winstverhoudingen) is er geen ruimte voor tegenvallers.

Omzetdaling Akzo Nobel valt mee

Gisteren stelde verfmaker Akzo Nobel in ieder geval niet teleur. In een tussentijds bericht, een week voor de presentatie van de kwartaalcijfers, kwam het bedrijf met een hoger dan verwachte omzet over het tweede kwartaal. De omzetdaling ten opzichte van het tweede kwartaal van vorig jaar viel erg mee. Eigenlijk had je dat ook wel kunnen bedenken. Veel mensen die 'gedwongen' thuiszaten vanwege de lockdown, gingen klussen. Zelfs bij onze plaatselijke Action was de verf even uitverkocht. Leveringen aan professionele klanten zoals autofabrikanten namen natuurlijk wel enorm af.

Stoxx Europe 600-index plust 1,0%...

Geholpen door het bericht van Akzo (+4,5%), cijfers van onder andere de Noorse bank DNB (+9,9%) en hoopvolle berichten over versnelde goedkeuring van proeven met een kandidaat-coronavaccin van Pfizer, zijn de Europese beurzen gisteren met optimisme aan de nieuwe week begonnen. Een hogere start van Wall Street hielp natuurlijk ook mee. De Stoxx Europe 600 index boekte op de eerste dag van de week een winst van precies 1%.

… en AEX zelfs 1,5%

Onze AEX index wist zelfs 1,5% bij te schrijven. Mede dankzij de stijging van Akzo was de aandelensector basismaterialen (+2,1%) de best presterende gisteren in Europa. Ook alle andere sectorindices sloten overigens met winst. De ‘risk-on’-stemming, dus de toegenomen risicobereidheid, was ook waar te nemen op de obligatiemarkt. De toonaangevende Duitse tienjaarsrente steeg met 5 basispunten naar -0,42% en de risicopremies op bedrijfsobligaties (de renteverschillen met ‘veilige’ staatsobligaties) daalden. De euro werd 0,6 % sterker op $1,137.

Maar Wall Street lager na tussentijdse records

Hoop op een spoedig coronavaccin bracht de aandelenkoersen vlak na de opening op Wall Street naar hogere niveaus. De S&P 500-index tikte de hoogste koers aan van vlak voor de coronacorrectie en de Nasdaq vestigde met een tussentijdse koersstijging van 2% een nieuwe record aan. Die winsten hielden echter geen stand. Twijfel over de kwartaalwinsten maar vooral ook zorgen over nieuwe uitbraken van het coronavirus in een aantal Amerikaanse staten leidden tot nervositeit. Zo is het aantal nieuwe besmettingen in Californië weer sterk op gelopen en werden er opnieuw lockdown-maatregelen ingesteld. Deze maatregelen kunnen het herstel van de Amerikaanse economie ernstig schaden.

Regering-Trump moet economie stimuleren

Zolang het coronavirus niet goed onder controle is, zullen consumenten angstig zijn en terughoudend blijven in hun aankoopgedrag. De Amerikaanse overheid moet snel met nieuwe en omvangrijke steunmaatregelen over de brug komen om de economie te steunen. Zo’n drieëndertig miljoen Amerikanen zijn afhankelijk van overheidsuitkeringen. De meevallende arbeidsmarktcijfers geven een vertekend beeld van de echte situatie.

Nasdaq-index sluit op 2,1% verlies

Zoals gezegd: na de tussentijdse koerswinsten doken de Amerikaanse aandelenindices in de laatst uren van de handelsdag omlaag. Twijfels en zorgen overschaduwden het eerdere optimisme. Ook wij houden nog steeds een slag om de arm wat betreft de houdbaarheid van de huidige, historisch hoge waarderingen van aandelen. Een lage rente geeft steun aan de koersen maar pas als er betere cijfers en vooruitzichten van bedrijven komen, zullen wij positiever worden. De S&P 500-index sloot uiteindelijk met een verlies van 0,9%, de Nasdaq draaide zelfs naar een verlies van 2,1%. Alleen de Dow Jones Industrial-index wist nog met een marginaal plusje van 0,04% te sluiten. De Amerikaanse 10-jaarsrente daalde met 3 basispunten naar 0,62%, wat past bij afnemende risicobereidheid (‘risk-off’).

Chinese import en export vallen mee…

Ondanks beter dan verwachte Chinese handelscijfers zie ik vanmorgen vooral veel lagere Aziatische aandelenkoersen op mijn scherm. De Chinese export is vorige maand met 0,5% gestegen (-2% verwacht) en de import nam met 2,7% toe (-9% verwacht). Vooral de export van medisch gerelateerde goederen (zoals mondkapjes) steeg sterk. De stijging van de import wijst op aantrekkende binnenlandse vraag. De cijfers suggereren een herstel van de Chinese economie, wat ook goed nieuws is voor de rest van de wereld. Een kanttekening is echter wel op zijn plaats. De import is in dollars gemeten nog steeds 7,1% lager dan vorig jaar en de export is 6,2% minder dan een jaar geleden.

… toch koersdalingen in Azië

Op de Chinese beurzen is dan ook geen sprake van euforie en wordt er na de beursrally van de afgelopen weken wat winst genomen. De beurs van Shanghai koerst 1,3% lager en de hoofdindex van de beurs Shenzhen verliest 1,8%. De Hang Seng-index in Hongkong staat op het moment van schrijven op een verlies van 1,4% en de Nikkei-index in Tokio noteert 0,9% lager. De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices schommelen rond de slotstand van gisteren. Gezien het negatieve slot van Wall Street en de gedaalde Aziatische beurzen verwachten we dat de Europese beurzen vandaag lager van start zullen gaan.

Agenda van vandaag

Op de macro-agenda voor vandaag staan onder andere groeicijfers uit het Verenigd Koninkrijk van mei, Duitse en Spaanse inflatiecijfers, industriële-productiecijfers uit de eurozone en de nieuwe stand van de Duitse beleggersbarometer. Er wordt verwacht dat deze laatste, de ZEW-index, deze maand is gedaald van 63,4 naar 60 punten. Verder krijgen we uit de VS onder andere de stand van de vertrouwensindex van het Amerikaanse mkb en inflatiecijfers van juni. Maar de meeste aandacht zal uitgaan naar de start van het ‘kwartaalcijferseizoen’. Zijn bedrijven in staat om beleggers positief te verrassen? We zijn benieuwd maar blijven voorlopig voorzichtig.

Fijne dag!

Groet, Simon

Sprinters Long

Naam Hefboom Bied Laat % Dag Watchlist Trade
Sprinter BEST Long 11474,07 op DAX 10,0 12,66 12,68 -0,86 % Koop Sprinter
Sprinter BEST Long 10228,83 op DAX 5,0 25,11 25,13 -0,44 % Koop Sprinter

Sprinters Short

Naam Hefboom Bied Laat % Dag Watchlist Trade
Sprinter BEST Short 13805,83 op DAX 10,0 12,68 12,70 +0,71 % Koop Sprinter
Sprinter Short 14640,0 op DAX 5,1 24,53 24,55 +0,33 % Koop Sprinter

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investmentmanager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op dinsdag 14 juli 2020, 07:57 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: S&P Capital IQ, Bloomberg, CreditSights, Oddo Securities, Sustainalytics, Standard & Poor’s, Thomson Reuters Datastream, Moody’s, Fitch, UBS Neo en/of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ‘Amerikaanse beleggingswetgeving’). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor ‘U.S. Persons’ in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd, opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2017 ING Bank N.V., Amsterdam.