Auteur

Simon Wiersma
Investment Manager

Dagbericht beleggen Tegenvallende economische cijfers geen belemmering voor nieuwe beursrecords

dinsdag 31 augustus 2021

Door Simon Wiersma, investment manager (31 augustus 2021, 8.54 uur) - Goedemorgen op alweer de laatste dag van augustus. Het aantal dagen dat we nieuwe recordstanden op de beurzen hebben gezien, is bijna hoger dan het aantal zonuren.

Gisteren was het wel weer een zonnige dag en werden op sommige Europese beurzen, waaronder die van Amsterdam, de records verder aangescherpt. Dat kwam niet zozeer door sterke macro-economische cijfers. De index van het economisch vertrouwen in de eurozone zakte deze maand iets verder weg dan verwacht. Beleggers hopen dat centrale banken de geldkraan voorlopig open zullen houden en dat rentes laag blijven. Zelfs de 3,4% inflatie in Duitsland, de sterkste stijging sinds 2008, bracht de obligatiemarkt nauwelijks in beroering. De Duitse 10-jaarsrente daalde zelfs met 2 basispunten naar -0,44%.

Rustige handelsdag met lage omzetten

De omzetten op de Europese beurzen waren gisteren ongeveer de helft lager dan gebruikelijk, omdat handelaren in Londen genoten van een verplichte vrije dag (Bank Holiday). Op een rustige eerste handelsdag van de week eindigden de meeste Europese beurzen met een kleine winst. De Stoxx Europe 600-index boekte een winst van 0,07% en is op weg naar de zevende positieve maand op rij, de langste positieve reeks sinds 2013. IT-aandelen (+0,65%) trokken de kar terwijl aandelenkoersen van financiële waarden (-0,4%) wat onder druk stonden, mede door de iets lagere rente. De euro sloot onveranderd op 1,180 tegenover de dollar.

Nieuwe records voor S&P 500 en Nasdaq

De geruststellende woorden van Fed-voorzitter Powell van afgelopen vrijdag leidden gisteren tot een nieuwe recordjacht op Wall Street. Tegenvallende cijfers over de verkopen van woningen (-1,8% tegenover +0,3% verwacht) en een sterker dan verwachte daling van de Dallas Fed Manufacturing-index (van 27,3 naar 9 punten, 23 verwacht) konden de pret niet drukken. Zowel de S&P 500-index (+0,43%) als de Nasdaq (+0,9%) klommen naar nieuwe recordstanden. De Dow Jones (-0,16%) en de Russell 2000-index (index van smallcap-aandelen, -0,49%) deelden niet in de feestvreugde. Economisch relatief gevoelige (‘cyclische’) aandelensectoren zoals financiële waarden (-1,5%) en energieaandelen (-1,2%) lagen onder druk. De lagere rente en zorgen over de olieproductie in de zuidelijke staten van de VS vanwege de nasleep van orkaan Ida, waren daarvoor de aanleiding. 

Apple nu meer dan $2500 miljard waard

De Amerikaanse 10-jaarsrente daalde met 3 basispunten naar 1,28% en lijkt met geen stok omhoog te krijgen. De Fed, die voorlopig obligaties blijft kopen, maar ook zorgen over de deltavariant en het verdere herstel van de economische groei, drukken op de rentes. Die lagere rentes zijn een zegen voor met name technologieaandelen, die het moeten hebben van hoge groei. De koers van Apple steeg met ruim 3%, waardoor het bedrijf nu meer dan $2500 miljard (!) waard is: het meest waardevolle bedrijf ter wereld. Wie had dat in 1998 kunnen bedenken, toen het bedrijf op omvallen stond. Vooralsnog zien we weinig hindernissen op de weg die een verdere stijging kunnen dwarsbomen.

Lockdowns wegen op Chinese economie

Ook de tegenvallende inkoopmanagersindex in China zal beleggers niet afschrikken. De centrale bank van China zal waarschijnlijk ingrijpen en nieuwe stimuleringsmaatregelen aankondigen om de economische groei een duw in de rug te geven. De Chinese inkoopmanagersindex van de productiesector is deze maand gedaald van 50,4 naar 50,1 punten, iets lager dan de verwachte 50,2 punten. Bedrijven kampen nog steeds met tekorten, langere levertijden en hogere inkoopprijzen. De index van de Chinese dienstensector daalde onverwacht sterk van 53,3 naar 47,5 punten. Dat is veel lager dan de verwachte 52 punten en de eerste krimp (onder 50 punten) sinds maart vorig jaar. Door de verspreiding van de deltavariant van het coronavirus zijn verschillende gebieden in China deze maand in lockdown geweest. De samengestelde inkoopmanagersindex zakte van 52,4 naar 48,9 punten. 

Beleggers rekenen op meer Chinese steun

Beleggers reageren redelijk lauw op de tegenvallende cijfers en vertrouwen op een ingreep van de overheid. Tegenvallende cijfers zijn als het ware een garantie voor aanhoudende steun van de overheid en de centrale bank. De Hang Seng-index noteert in Hongkong 0,5% hoger en de beurs van Shanghai wint 0,2%. Ook de Japanse beurs trekt zich weinig aan van de tegenvaller uit China. De Nikkei-index is 1,1% hoger gesloten. De Kospi-index is in Seoel zelfs 1,5% hoger gesloten. De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices wijzen op een hogere opening van Wall Street vanmiddag. De Europese aandelenbeurzen zullen naar verwachting dan ook iets hoger van start gaan, op weg naar nieuwe records. Het begint bijna saai te worden.

Agenda van vandaag

Op de agenda voor vandaag staan onder andere Nederlandse winkelverkoopcijfers en Franse groei- en inflatiecijfers. Ook uit Italië verwachten we definitieve groeicijfers over het tweede kwartaal en inflatiecijfers van augustus. Analisten verwachten dat de inflatie in de eurozone deze maand is gestegen naar 2,7% (jaar op jaar) van 2,2% in juli. Het zal de Europese centrale bank (ECB) niet nerveus maken, omdat die verwacht dat de prijsstijgingen slechts tijdelijk zijn. Wij zijn daar iets minder van overtuigd en verwachten dat de kapitaalmarktrentes wat verder kunnen oplopen. Uit de VS krijgen we vanmiddag onder andere huizenprijscijfers, de inkoopmanagersindex van Chicago en de index van het consumentenvertrouwen van de Conference Board. Voor die laatste wordt een daling van 129,1 naar 123 punten verwacht. Fijne dag! Groet, Simon

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investmentmanager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op dinsdag 31 augustus 2021, 07:57 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: S&P Capital IQ, Bloomberg, CreditSights, Oddo Securities, Sustainalytics, Standard & Poor’s, Thomson Reuters Datastream, Moody’s, Fitch, UBS Neo en/of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ‘Amerikaanse beleggingswetgeving’). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor ‘U.S. Persons’ in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd, opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2017 ING Bank N.V., Amsterdam.

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Simon Wiersma, investmentmanager, en is uitgebracht en voor het eerst verspreid op 31 augustus 2021, 8.07 uur door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, Credit Suisse, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Refinitiv Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koers-winstverhouding, koers-boekwaardeverhouding en net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden.
Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien.
Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.
Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel hiervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ”Amerikaanse beleggingswetgeving”). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor “U.S. Persons” in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons.
ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.
Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd,  opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V. ©2021 ING Bank N.V., Amsterdam.