De beurs vandaag Waardeaandelen gevraagd ● Rentes stijgen ● Energie- en bankaandelen hoger, IT en gezondheidszorg lager

woensdag 5 januari 2022

Financieel-nieuwsdienst Bloomberg meldt dat Amerikaanse groeiaandelen het in de eerste twee dagen van het nieuwe jaar 1,5% slechter hebben gedaan dan waardeaandelen. Dat is de slechtste start voor groeiaandelen sinds 1995. Geen dramatisch nieuws, maar geeft wel aan dat beleggers iets minder enthousiast worden over aandelen met hoge koers-winstverhoudingen nu de obligatierentes oplopen. 

Obligatierentes lopen verder op

In de eerste twee dagen van 2022 is de Amerikaanse tienjaarsrente al met 13 basispunten opgelopen naar 1,65%. In Europa is de Duitse tienjaarsrente met 6 basispunten gestegen naar -0,12%. De stijgende rente is het gevolg van de hoge inflatie (en inflatieverwachtingen) en de verwachting dat de belangrijke centrale banken onder aanvoering van de Amerikaanse ‘de geldkraan’ voorzichtig verder zullen gaan dichtdraaien. Oftewel: stoppen met het opkopen van obligaties en verhogen van de beleidsrentes. De omikronvariant zal naar verwachting de economische groei niet heel sterk afremmen maar vergroot wel de kans op aanhoudende inflatiedruk als de problemen in de aanvoerketens en de krapte op delen van de arbeidsmarkt aanhouden. 

Risico op te streng anti-inflatiebeleid centrale banken

De kans dat de Amerikaanse centrale bank, de ‘Fed’, eerder de beleidsrente zal verhogen (mogelijk al in mei) is hierdoor toegenomen. Bij beleggers neemt de spanning toe als de geldkraan dicht wordt gedraaid, omdat de kans op beleidsfouten van centrale banken altijd aanwezig is. Misschien wordt de economische groei wel te sterk afgeremd en komt een volgende recessie dichterbij. Zover is het naar onze mening nog niet, maar de rendementsverwachtingen voor risicovolle beleggingscategorieën, waaronder aandelen, zijn wel een stuk lager dan een jaar geleden. Verder is de verschuiving in de voorkeuren van beleggers van groeiaandelen naar waardeaandelen in onze ogen een logisch gevolg van oplopende kapitaalmarktrentes. Voor obligatiebeleggers wordt het met oplopende rentes weer een lastig jaar. 

Beleggers optimistisch over omikron

De verwachting dat de omikronvariant van het virus de economische groei niet te veel zal hinderen, leidde gisteren tot een opgewekte stemming op de Europese beurzen. Vooral aandelen uit de reis- en vrijetijdsector waren gevraagd, terwijl de 'thuisblijf-aandelen’, zoals die van maaltijdbezorgers, werden verkocht. Ook andere ‘cyclische’, dus economisch gevoeliger aandelensectoren zoals energie (+2,7%) en financiële waarden (+2,2%) waren in trek, in tegenstelling tot aandelen uit meer defensieve sectoren zoals gezondheidszorg (-1,7%) en nutsbedrijven (-0,1%). 

Aandelen: voorkeur voor Europa boven VS

Oliegerelateerde aandelen profiteerden van de hogere olieprijs (+1,3%). Zoals verwacht, gaan de OPEC+-landen vanaf volgende maand dagelijks 400.000 extra vaten olie per dag oppompen maar dat zal waarschijnlijk niet genoeg zijn om aan de toenemende vraag te kunnen voldoen. Deze ontwikkeling past prima bij onze huidige tactische positionering, waarbij we een voorkeur hebben voor waardeaandelen. Die zijn relatief wat meer aanwezig op de beurzen in Europa dan in de VS. Vandaar onze lichte voorkeur voor Europese boven Amerikaanse aandelen. 

Stoxx Europe 600-index op nieuw ‘all-time high’

Op de tweede handelsdag van het nieuwe jaar eindigde de Stoxx Europe 600-index met een winst van 0,8% op een nieuwe recordstand. Op de Europese obligatiemarkt maakten de koersen even een pas op de plaats na de rentestijging van maandag. De Duitse tienjaarsrente sloot onveranderd op -0,12%, mede door iets lager dan verwachte Franse inflatiecijfers van december (+0,2% tegenover +0,4% verwacht).  

Ook in New York ‘draai naar waardeaandelen’

Op Wall Street liepen de rentes op Amerikaanse staatsobligaties wel verder op. De tienjaarsrente steeg met 2 basispunten naar 1,65% en de dertigjaarsrente 4 basispunten naar 2,07%. In twee dagen tijd is het verschil tussen de tweejaars- en de tienjaarsrente in de VS 11 basispunten groter geworden, oftewel de ‘rentecurve’ (de grafiek van de obligatierentes) is steiler geworden. Hierop inspelend, maakte ook op Wall Street de voorkeur van beleggers een draai van hooggewaardeerde groeiaandelen naar ‘goedkopere’ waardeaandelen. De Nasdaq (met daarin vrij veel IT-aandelen) verloor 1,3% terwijl de Dow Jones Industrial Average (met daarin relatief veel economisch gevoelige waardeaandelen) 0,6% steeg. De S&P 500-index sloot 0,1% lager met onderliggend grote verschillen. Aandelen uit de sector energie (+3,5%) en bankaandelen (+2,6%) boekten fraaie winsten terwijl aandelen uit onder andere de sectoren IT (-1,1%) en gezondheidszorg (-1,4%) in de min sloten.

Lagere beurzen in Azië

Mede door de verliezen op de Nasdaq is vanmorgen in Hongkong een index van Chinese tech-aandelen gedaald naar het laagste niveau sinds mei 2020. Daar is dus nog geen enkel herstel van de pandemie zichtbaar, wat te maken heeft met aangescherpte regels en strenger toezicht door de Chinese regering op de grote Chinese tech-bedrijven. We zien dit ook niet snel veranderen en verbeteren. De Hang Seng-index koerst er op het moment van schrijven 1,2% lager dan het slot van gisteren. De beurs van Shanghai verliest ruim 1% en die van Shenzhen staat 1,8% lager. De koers van de Japanse yen staat op het laagste punt sinds begin 2017 en helpt de Nikkei-index in Tokio naar een winst van 0,1%. De bredere Topix-index is 0,5% hoger gesloten. In Seoel is de Kospi-index 1,2% lager gesloten. Daar drukt een raketlancering door Noord-Korea het sentiment. De Australische beurs is 0,3% lager gesloten. De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices staan rond de 0,2% lager en wijzen op een lagere opening van Wall Street vanmiddag. De Europese beurzen zullen naar verwachting ook licht lager van start gaan.

Agenda van vandaag

  • definitieve inkoopmanagersindices van Spanje, Italië, Frankrijk, Duitsland en de eurozone als geheel
  • inflatiecijfers uit Italië 
  • arbeidsmarktrapport van loonstrookjesverwerker ADP uit de VS (410.000 nieuwe banen verwacht) 
  • Amerikaanse inkoopmanagersindices van onderzoeksbureau Markit 
  • notulen van de laatste beleidsvergadering van de Fed

Disclaimer

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee, je kunt je inleg (deels) verliezen. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. 

Disclaimer

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., gevestigd te Amsterdam en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Deze publicatie is geen beleggingsaanbeveling, geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijk zorg betracht om er voor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. De waarde van uw belegging kan fluctueren. U kunt uw gehele inleg kwijtraken. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee, je kunt je inleg (deels) verliezen. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.